Z ostatniej chwili
0
Wersja bez reklam. Zwiększ swoją satysfakcję z korzystania z serwisu Investing.com. Zaoszczędź aż 40% Zaktualizuj teraz

Dlaczego złoto tanieje w dobie inflacji?

Przez Tomasz HońdoTowary21.09.2022 08:51
pl.investing.com/analysis/dlaczego-zloto-tanieje-w-dobie-inflacji-200269089
Dlaczego złoto tanieje w dobie inflacji?
Przez Tomasz Hońdo   |  21.09.2022 08:51
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten artykuł już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
 
 
XAU/USD
+1,59%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 
Gold
+1,99%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 

Notowania złota nie zachwycają w ostatnim czasie. Cena wyrażona w dolarze amerykańskim właśnie ociera się o popularną granicę bessy, czyli 20-proc. zasięg spadku od historycznego szczytu (ustanowionego notabene jeszcze w sierpniu 2020 i bezowocnie zaatakowanego w marcu br.). 

Dlaczego złoto tanieje w dobie inflacji?
Dlaczego złoto tanieje w dobie inflacji?

Uwaga - nasze rozważania w tym artykule dotyczą ceny złota wyrażonej w USD. Gdyby wyrazić je w PLN, wykres wyglądałby inaczej (obecnie lepiej, bo umocnienie dolara pomaga złotówkowym cenom złota).

Atmosferze rozczarowania towarzyszy pytanie: dlaczego złoto nie drożeje mimo szalejącej inflacji, skoro jest ono postrzegane często właśnie jako ochrona przed inflacją? Nie sposób omówić tego zagadnienia, nie odwołując się do fundamentalnej więzi łączącej trendy na rynku szlachetnego metalu z rynkiem ... amerykańskich obligacji skarbowych, a w szczególności tzw. obligacji indeksowanych inflacją (TIPS, Treasury Inflation-Protected Securities). Pod wieloma względami zachowanie cen złota przypomina zachowanie właśnie stóp zwrotu z TIPS. A te, wbrew pozorom, również przeżywają ostatnio trudny okres. Owszem, ich wartość nominalna jest indeksowana wskaźnikiem inflacji, ale ceny rynkowe spadają na skutek wzrostu rentowności żądanej przez inwestorów (co dotyczy zresztą też innych kategorii papierów skarbowych).

Natknęliśmy się niegdyś na określenie, że "złoto to obligacje TIPS na sterydach". Coś jest chyba na rzeczy, bo jak pokazuje poniższy wykres, ceny obu aktywów podążają na ogół w podobnym kierunku, a jednocześnie zmiany notowań złota są kilkakrotnie większe względem obligacji.

Dlaczego złoto tanieje w dobie inflacji?
Dlaczego złoto tanieje w dobie inflacji?

Ta zależność nie jest perfekcyjna, bo obecnie notowania szlachetnego metalu i tak trzymają się mocniej niż wynikałoby z omawianej korelacji, co można zapewne tłumaczyć faktem, że przed rokiem było dokładnie odwrotnie. Niemniej można z niej wysnuć ogólne wnioski na przyszłość. Pocieszające może być, że spadek cen TIPS jest już na tyle głęboki (jak w 2013 i 2009), że można zacząć zastanawiać się nad tym czy nie jest już blisko punktu zwrotnego - jego osiągnięcie mogłoby też wyznaczyć dołek koniunktury na rynku złota. To czy ten punkt już został osiągnięty, nie jest jednak na razie takie oczywiste w obliczu trwającej serii podwyżek stóp procentowych w USA. Wiele pomógłby w tej kwestii tzw. Fed pivot, czyli właśnie koniec podwyżek.

Reasumując, poszukując odpowiedzi na pytanie dlaczego złoto nie drożeje w okresie obecnej wysokiej inflacji, odwołać się można do fundamentalnej więzi łączącej wahania jego cen z rynkiem obligacji, w szczególności indeksowanych inflacją (TIPS) - oba te aktywa są względem siebie spokrewnione (a zarazem konkurencyjne). Również one przeżywają trudniejszy okres na skutek wzrostu rentowności żądanej przez inwestorów, co wynika z kolei z serii podwyżek stóp procentowych w USA. Pocieszające może być to, że spadek notowań TIPS jest już zaawansowany z historycznego punktu widzenia.

Dlaczego złoto tanieje w dobie inflacji?
 

Artykuły powiązane

Dlaczego złoto tanieje w dobie inflacji?

Dodaj komentarz

Wytyczne dotyczące komentarzy

Zachęcamy Cię do korzystania z komentarzy, wchodzenia w interakcje z użytkownikami, dzielenia się swoją perspektywą i zadawania pytań autorom i sobie nawzajem.  By jednak zachować wysoki poziom dyskusji, który wszyscy cenimy i którego oczekujemy, prosimy mieć na uwadze następujące kryteria:

  • Wzbogacaj dyskusję
  • Trzymaj się tematu. Umieszczaj materiał, który jest zgodny z dyskutowanym tematem.
  • Szanuj innych. Nawet negatywne opinie można formułować w pozytywny i dyplomatyczny sposób.
  • Używaj standardowego stylu pisania. Używaj interpunkcji oraz dużych i małych liter. 
  • UWAGA: Spam i/lub wiadomości promocyjne oraz linki w komentarzu będą usuwane.
  • Unikaj wulgarnego języka, oszczerstw oraz ataków osobistych skierowanych w autora lub innego użytkownika.
  • Można umieszczać tylko komentarze po polsku.
Tu napisz swoją opinię
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
Umieść także na:
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dziękujemy za Twój komentarz. Zaznaczamy, że musi on zostać zatwierdzony przez naszych moderatorów. Może to zająć chwilę, zanim pojawi się  na stronie.
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dodaj wykres do komentarza
Potwierdź zablokowanie

Czy na pewno chcesz zablokować %USER_NAME%?

Po włączeniu opcji blokady, ani Ty ani %USER_NAME% nie będziecie mogli zobaczyć swoich postów na Investing.com.

%USER_NAME% został pomyślnie dodany do Twojej Listy zablokowanych

Ponieważ właśnie odblokowałeś tę osobę, aby móc ponownie ją zablokować musi minąć 48 godzin.

Zgłoś ten komentarz

Uważam, że ten komentarz jest:

Komentarz zgłoszony

Dziękujemy!

Twoje zgłoszenie zostało wysłane do naszych moderatorów w celu rewizji
Rejestracja przez Google
lub
Rejestracja przez e-mail