- Marzec ma być jednym z najważniejszych miesięcy na Wall Street w ostatnich latach;
- Rynek skupi się na raporcie o liczbie etatów poza rolnictwem, danych o inflacji i długo oczekiwanym spotkaniu Fed w sprawie polityki pieniężnej;
- W związku z tym, inwestorzy powinni przygotować się na bardziej gwałtowne wahania i ruchy w nadchodzących tygodniach.
- Prognoza: Wierzę, że lutowy raport o zatrudnieniu podkreśli niezwykłą odporność rynku pracy i potwierdzi pogląd, że trwające wysiłki Fed mające na celu schłodzenie gospodarki nie przynoszą jeszcze pożądanych skutków.
- Prognoza: W ujęciu ogólnym, chociaż trend jest spadkowy, dane prawdopodobnie ujawnią, że ani CPI, ani bazowy CPI nie spadają wystarczająco szybko, aby Fed mogła spowolnić swoje wysiłki w walce z inflacją w tym roku.
- Prognoza: Przewiduję, że te dwa raporty dołączą do serii dowodów na to, że gospodarka USA nie jest jeszcze poważnie zagrożona recesją, co z kolei będzie wywierać presję na Fed, aby mocniej rozprawiła się ze wzrostem w celu ograniczenia cen.
- Prognoza: Ponieważ gospodarka trzyma się lepiej, niż oczekiwano, a inflacja pozostaje uporczywie wysoka, spodziewam się, że bank centralny USA przyjmie jastrzębi ton na marcowym posiedzeniu politycznym. Wierzę także, że Powell wyda ostrzeżenie, iż Fed ma jeszcze więcej do zrobienia, aby spowolnić gospodarkę i schłodzić inflację, co przekłada się na wyższe stopy procentowe w nadchodzących miesiącach.
- Prognoza: Podobnie do oczekiwanych przeze mnie wyników w raportach CPI i PPI uważam, że dane cenowe PCE pokażą, jak niewielkie postępy poczyniła Fed w walce z inflacją.
- Prognoza: Inwestorzy powinni być przygotowani na scenariusz w nadchodzących tygodniach, w którym S&P 500 może ponownie przetestować swoje minimum z połowy listopada, w pobliżu poziomu 3 750 – spadek o niemal 6% w stosunku do obecnego poziomu – zanim silniejszy spadek spowoduje powrót indeksu do jego niedźwiedziego minimum na poziomie około 3 500 w okresie poprzedzającym kwietniowy sezon wyników spółek za I kwartał.
Giełdy na Wall Street zakończyły luty zdecydowanie chwiejnie, podając w wątpliwość trwałość rajdu z początku 2023 roku.
Po mocnym początku roku w styczniu Dow Jones Industrial Average spadł w lutym o 4,2% pozostawiając indeks blue chipów na poziomie 1,5% niższym od początku roku.
Tymczasem, benchmarkowy indeks S&P 500 stracił w zeszłym miesiącu 2,6%, zmniejszając swój roczny wzrost do 3,4%, a technologiczny Nasdaq Composite stracił 1,1%, zmniejszając swój wzrost w 2023 r. do 8,9%.
Pęknięcia zaczęły pojawiać się już podczas rajdu na początku roku, gdy inwestorzy zostali zmuszeni do ponownego przemyślenia swoich oczekiwań, co do tego, jak wysoko Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe w obliczu oznak wskazujących na prężną gospodarkę i nadal uparcie wysoką inflację.
W związku z tym oczekuje się, że nadchodzący miesiąc będzie jednym z najważniejszych na Wall Street w ostatnich latach, wśród mnóstwa wydarzeń mających duży wpływ rynek, które mogą potencjalnie dyktować kierunek do końca 2023 r.
5 kluczowych dat do zakreślenia w kalendarzu
Marzec, podobnie jak poprzednie miesiące, będzie stał pod znakiem wypatrywania podstaw do dyktowania działań cenowych, w tym miesięczny raport o zatrudnieniu, najnowsze dane dotyczące inflacji i sprzedaży detalicznej oraz zbliżające się posiedzenie Fed FOMC w sprawie polityki pieniężnej.
Źródło: ForexLive
1. Piątek, 10 marca: Raport z amerykańskiego rynku pracy
W piątek, 10 marca o godz. 14:30, Departament Pracy USA opublikuje długo oczekiwany raport o liczbie utworzonych etatów poza rolnictwem w lutym. Prognozy koncentrują się wokół utrzymania solidnego tempa zatrudnienia nawet, jeśli wzrost okaże się mniejszy, niż w poprzednich miesiącach.
Według Investing.com, konsensus mówi, że dane wykażą, iż gospodarka USA dodała 200 000 nowych miejsc pracy spowalniając po wzroście o 517,000 w styczniu. Stopa bezrobocia ma wzrosnąć do 3,5%, o jedną kreskę powyżej styczniowego {{ecl-300||53-letniego minimum na poziomie 3,4%, czegoś niewidzianego od 1969 r.
Dla porównania, dokładnie rok temu, w lutym 2022 r. stopa bezrobocia wyniosła 3,8%, co oznacza, że potrzebne będą dalsze podwyżki stóp procentowych przez Fed, aby powstrzymać rozgrzany do czerwoności rynek pracy.
Przedstawiciele Fed zasygnalizowali, że stopa bezrobocia musi wynosić, co najmniej 4%, aby spowolnić inflację, podczas, gdy niektórzy ekonomiści twierdzą, że stopa bezrobocia musiałaby być jeszcze wyższa. Tak czy inaczej, niskie bezrobocie – w połączeniu ze zdrowym wzrostem zatrudnienia – wskazuje na kolejne podwyżki stóp procentowych w nadchodzących miesiącach.
2. Wtorek, 14 marca: Dane na temat CPI z USA
We wtorek 14 marca, pojawi się lutowy indeks cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI), a analitycy spodziewają się, że może okazać się wyższy, niż styczniowe tempo 6,4% r/r co sugerowałoby, że Fed utrzyma swoją strategię walki z inflacją.
Chociaż żadne oficjalne prognozy nie zostały jeszcze ustalone, oczekiwania, co do rocznego CPI wahają się od wzrostu o 6,1% do 6,5%. Ceny konsumpcyjne osiągnęły najwyższy poziom 9,1% w czerwcu i wykazują stałą tendencję spadkową; jednakże inflacja nadal utrzymuje się znacznie powyżej tego, co Fed uznałaby za zgodne z docelowym przedziałem 2%.
Tymczasem, szacunki dotyczące danych bazowych rok do roku, oscylują wokół 5,5-5,7% w porównaniu ze styczniowym odczytem 5,6%. Ta wartość bazowa jest uważnie obserwowana przez wielu obserwatorów ekonomicznych, w tym decydentów Fed, którzy uważają, że zapewnia ona dokładniejszą ocenę przyszłego kierunku inflacji.
3. Środa, 15 marca: PPI w USA, sprzedaż detaliczna
Ponieważ Fed jest zależna od danych, rynek zwróci szczególną uwagę na lutowy raport o indeksie cen producentów oraz najnowsze dane na temat sprzedaży detalicznej, które zostaną opublikowane w środę, 15 marca o godz. 13:30.
Dane nabiorą dodatkowego znaczenia w tym miesiącu, ponieważ będą ostatnią informacją, jaką otrzyma Fed przed podjęciem decyzji dotyczącej polityki pieniężnej.
Akcje były przedmiotem gwałtownej wyprzedaży podczas publikacji raportów na temat PPI i sprzedaży detalicznej w zeszłym miesiącu po tym, jak dane pokazały wyższy, niż oczekiwano wzrost cen hurtowych, podczas, gdy sprzedaż detaliczna odnotowała największy miesięczny wzrost od prawie dwóch lat.
4. Środa, 22 marca: Podwyżka stóp przez Fed, wystąpienie Powella
Rezerwa Federalna prawie na pewno podniesie stopy procentowe o ćwierć punktu na zakończenie swojego dwudniowego spotkania politycznego w środę 22 marca o godzinie 20:00. Oznaczałoby to, że docelowy zakres funduszy federalnych mieściłby się w przedziale od 4,75% do 5%.
W związku z tym, inwestorzy zaczęli wyceniać możliwość większej podwyżki stóp procentowych, tj. o 50 punktów bazowych, chociaż szanse na to pozostają niskie i wynoszą około 25% zgodnie z narzędziem Fed Rate Monitor ToolInvesting.com.
Rzecz jasna, wszystko może się zmienić w dniach poprzedzających wielką decyzję o stopach procentowych w zależności od napływających danych.
Prezes Fed - Jerome Powell zorganizuje coś, co będzie uważnie obserwowaną konferencją prasową wkrótce po opublikowaniu oświadczenia Fed, podczas, gdy inwestorzy będą szukać nowych wskazówek na temat tego, jak postrzega on trendy inflacyjne i gospodarkę oraz jak wpłynie to na tempo zacieśniania polityki pieniężnej.
Bank centralny USA opublikuje również nowe prognozy stóp procentowych i wzrostu gospodarczego znane, jako „wykres punktowy”, które ujawnią więcej oznak prawdopodobnej trajektorii podwyżek stóp przez Fed do końca 2023 r. i później.
W ciągu ostatnich kilku tygodni podwyżki stóp procentowych przez Fed stały się przedmiotem coraz wyższych zakładów. Teraz szczytowa stopa waha się w przedziale 5,25-5,5% do czerwca, po serii optymistycznych danych, które podsyciły oczekiwania, że Fed może nadal podnosić koszty pożyczek przez całe lato i utrzymać je podwyższone na dłużej.
W związku z tym uważam, że Fed będzie zmuszona w pewnym momencie w tym roku podnieść główną stopę procentową powyżej 5,5% być może nawet do poziomu 6%, zanim rozważy jakikolwiek pomysł wstrzymania lub zwrotu w walce o przywrócenie stabilności cen.
5. Piątek, 31 marca: Raport na temat inflacji PCE z USA
Ostateczny wskaźnik ekonomiczny na ten miesiąc pojawi się w piątek 31 marca, kiedy rząd USA opublikuje wskaźnik cen wydatków na konsumpcję osobistą (PCE), tj. miarę inflacji preferowaną przez Fed.
Wall St. była wstrząśnięta w zeszłym miesiącu po tym jak raport na temat styczniowego PCE pokazał, iż indeks wzrósł o 5,4% rok do roku, po wzroście o 5,3% w poprzednim miesiącu.
Wyłączając niestabilne składniki, tj. żywność i energię, bazowy indeks cen PCE wzrósł o 4,7% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, przyśpieszając z 4,6% rocznego tempa zanotowanego w grudniu.
Podsumowanie
Uwzględniając obawy o ścieżkę wyższych stóp procentowych na dłużej i przyspieszającą inflację uważam, że amerykańskie akcje pozostaną pod presją w marcu.
Co więcej, dopóki nie zobaczymy przekonujących oznak, że inflacja spada w sposób trwały do akceptowalnych poziomów, a Fed bezsprzecznie dokonała zwrotu, nowa trwała hossa na ryzykownych aktywach jest mało prawdopodobna.
Jak mówi stare przysłowie z Wall Street "nie walcz z Fed".
***
Zastrzeżenie: W chwili pisania tego tekstu, posiadam krótką pozycję na S&P 500 i Nasdaq 100 za pośrednictwem ProShares Short S&P 500 ETF (SH) i ProShares Short QQQ ETF (PSQ). Regularnie równoważę swój portfel poszczególnych akcji i funduszy ETF w oparciu o bieżącą ocenę ryzyka zarówno otoczenia makroekonomicznego jak i finansów spółek. Poglądy omówione w tym artykule są wyłącznie opinią autora i nie powinny być traktowane, jako porady inwestycyjne.