Analitycy Macquarie zmienili rating Warner Bros. Discovery (WBD) z Outperform na Neutralny z docelową ceną akcji na poziomie 9 USD po tym, jak National Basketball Association (NBA) zdecydowała się odrzucić równą ofertę WBD na prawa do transmisji meczów.
Firma analityczna uznała prawa do transmisji NBA za niezbędne dla dalszego rozwoju usługi streamingowej Max firmy WBD, a teraz uważa, że brak tych praw może przyspieszyć upadek tradycyjnych sieci telewizyjnych WBD.
Macquarie wyraził głębokie zaniepokojenie konsekwencjami takiego wyniku. "Niezabezpieczenie tych ważnych praw oznacza teraz utratę podstawowego elementu programowego zarówno dla tradycyjnych sieci telewizyjnych, jak i platformy streamingowej Max" - zauważyli analitycy.
Wskazali, że oczekuje się, że dochody z reklam znacznie spadną począwszy od czwartego kwartału 2025 r., a wpływ WBD na negocjacje w sprawie odnowienia umów dystrybucji kablowej jest teraz słabszy.
Analitycy byli szczególnie zaniepokojeni wpływem na usługę streamingową Max. Wyobrażali sobie Max jako platformę all-inclusive, która może konkurować z takimi konkurentami jak Netflix, Amazon Prime Video i Disney+.
Niemniej jednak, bez NBA, zawartość sportowa usługi jest znacznie mniej atrakcyjna. "Treści sportowe Maxa będą teraz mniej atrakcyjne bez NBA" - podkreślił Macquarie.
Pomimo obniżenia ratingu, Macquarie dostrzegł pewne potencjalne pozytywne aspekty. Cena akcji spółki jest obecnie bardzo niska, notowana poniżej średniej tradycyjnych spółek medialnych na poziomie 6-krotności prognozowanego na 2025 r. zysku przed odsetkami, opodatkowaniem, amortyzacją i umorzeniem (EV/EBITDA) w porównaniu do średniej w sektorze wynoszącej 8-krotność.
Ponadto zauważyli, że WBD zaoszczędzi znaczną kwotę pieniędzy, nie kupując praw do transmisji NBA. Pojawiają się również dyskusje, że korporacja może przyspieszyć plany podziału firmy na oddzielne podmioty, jak wskazano w niedawnym artykule Financial Times.
Niemniej jednak analitycy pozostają ostrożni. "Oceniamy akcje głównie na podstawie wyników operacyjnych, które w przypadku WBD wydają się obecnie bardziej niestabilne na przyszłość" - podsumowali.
Wspomnieli również o możliwości podjęcia działań prawnych w związku z werdyktem NBA, ale wskazali, że przedłuży to okres niepewności i jest mało prawdopodobne, aby przyniosło korzystny wynik, chyba że pierwotna decyzja zostanie odwrócona.
Ten artykuł został stworzony i przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji i sprawdzony przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.