Stratedzy ds. akcji Goldman Sachs są zdania, że uwaga podczas nadchodzącej serii publikacji wyników za III kwartał skupi się na wpływie silniejszego dolara na zyski.
Duże banki oficjalnie rozpoczną sezon wyników za 3 kw. jeszcze w tym tygodniu, a konsensus zakłada wzrost EPS o 3% r/r. Jednakże, po wyłączeniu energii, EPS powinien spaść o 3%.
„Spodziewamy się mniejszych pozytywnych niespodzianek w III kw. w porównaniu z I poł. 2022 r. oraz negatywnych rewizji konsensusowych szacunków za IV kw. i 2023 r.” – napisali klientom w nocie stratedzy.
Wezwali oni klientów banku do skupienia się na trzech rodzajach ryzyka w nadchodzącym sezonie wyników za III kwartał i szacunkach na 2023 rok:
- Przeciwnościach nękających wzrost sprzedaży (siła dolara);
- Utrudnieniach szkodzących marżom z naciskiem na zdrowie konsumentów; oraz
- Podatkach.
Pomimo kilku poważnych negatywnych aktualizacji, w tym od FedEx (NYSE:FDX), Micron (NASDAQ:MU) i AMD (NASDAQ:AMD), stratedzy odnotowali obniżenie przez analityków szacunków EPS za IV kwartał 2022 r. o „ zaledwie 1% YTD i nadal oczekują 7% wzrostu rok/rok”.
„Szacunki EPS na cały rok 2023 zostały obniżone tylko o 2% YTD, a konsensus prognozuje roczny wzrost EPS na poziomie 7%, napędzany 5% wzrostem przychodów i wzrostem marży o 11 pb ” – dodali stratedzy.
Z tego powodu stratedzy spodziewają się większej liczby negatywnych korekt konsensusu S&P 500 odnośnie szacunków EPS na 2023 rok.
„Prognozujemy EPS w 2023 r. w wysokości 234 dol. (+3% wzrostu) w naszym bazowym scenariuszu miękkiego lądowania. Jest to poniżej obecnej oddolnej konsensusowej prognozy wynoszącej 241 dol. (wzrost o 7%). W tym scenariuszu wzrost sprzedaży w 2023 r. zmniejszy się do 4%, a marże spadną o 25 pb do 12%. S&P 500 podsumuje ten rok na poziomie 3600 (15x forward P/E) i 2023 na poziomie 4000 (16x P/E)".
W scenariuszu twardego lądowania, Goldman Sachs przewiduje spadek zysków do 200 dol., co powinno przełożyć się na S&P 500 na poziomie 3150.
Ostatecznie, strateg wezwał klientów firmy do skupienia się na posiadaniu akcji firm mających wysoką sprzedaż w USA, w porównaniu z firmami o wysokiej sprzedaży zagranicznej.
Autor: S.K.