Bernstein obniżył ocenę General Motors (NYSE:GM) z Outperform do Market-Perform w poniedziałkowej nocie, powołując się na rosnące przeszkody w zyskach i potencjalne wymogi kapitałowe.
Według firmy, akcje GM wzrosły o 85% od listopada 2023 roku, dzięki silnym wynikom w Ameryce Północnej i agresywnym zwrotom dla akcjonariuszy, w tym przyspieszonemu odkupowi akcji (ASR) o wartości 10 miliardów dolarów pod koniec 2023 roku i dodatkowemu odkupowi 6 miliardów dolarów w połowie 2024 roku.
"Nasze dane sygnalizują rosnące przeszkody w zyskach i uważamy, że istnieje ryzyko, że spółka ogłosi dodatkowe wymogi kapitałowe podczas październikowego CMD," stwierdzili analitycy Bernstein.
Bernstein obniżył swoją prognozę zysku na akcję (EPS) GM na rok 2025 o 8% do 8,23 dolarów, co wynika z kilku kluczowych czynników.
Po pierwsze, oczekuje się, że nagromadzenie zapasów w USA stworzy presję cenową w przyszłym roku. Po drugie, opóźnienia w zwiększaniu produkcji pojazdów elektrycznych i ciągłe straty z działu pojazdów autonomicznych GM, Cruise, prawdopodobnie przesunął przeszkody w zyskach na rok 2025. Wyzwania w biznesie międzynarodowym również zwiększają presję.
Bernstein jest szczególnie zaniepokojony nadchodzącym październikowym Dniem Rynków Kapitałowych (CMD), podczas którego GM prawdopodobnie przedstawi aktualizacje dotyczące strategii pojazdów elektrycznych i oprogramowania, a także swojego działu Cruise.
Analitycy obawiają się, że aktualizacje mogą wiązać się z dodatkowymi wymogami kapitałowymi, co negatywnie wpłynęłoby na wolne przepływy pieniężne (FCF).
Bernstein nieznacznie zwiększył swoją prognozę wydatków kapitałowych do górnego zakresu wytycznych GM, dodatkowo obniżając szacunki FCF na rok 2025 do 6 miliardów dolarów.
W rezultacie firma obniżyła swoją prognozę dystrybucji dla akcjonariuszy między 2025 a 2027 rokiem o 17% do około 10 miliardów dolarów.
Biorąc pod uwagę ryzyko spadających zysków i wyższych potrzeb inwestycyjnych, Bernstein uważa, że perspektywy GM uległy zmianie. Analitycy utrzymują mnożnik ceny do zysku na następne dwanaście miesięcy na poziomie 6,5x, co prowadzi do nowej ceny docelowej 53 dolary, w dół z 54,50 dolarów.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.