DZIEŃ NA FX/FI: Dalsze umacnianie się złotego ograniczone; krzywa SPW może się wypłaszczać

(PAP) Zdolność złotego do umacniania się wygasa – oceniają ekonomiści. Na rynku długu pojawiają się oczekiwania wypłaszczania krzywej w związku z sytuacją na rynku pierwotnym SPW.

“Na rynku polskim doszło do niespodziewanie wysokiego odczytu inflacji (…), lecz nie oczekuje się zacieśniania stóp procentowych w tym roku” – napisali w CEE Market Insights analitycy Erste Group Research.

„To może ograniczać zdolność umacniania się złotego; podtrzymujemy naszą prognozę EUR/PLN na poziomie nieco ponad 4,30 na koniec drugiego kwartału 2019” – dodali.

O 10.30 na rynek napłynie najnowszy, majowy, odczyt wskaźnika zaufania inwestorów Sentix dla UE, a o 11.00 opublikowane zostaną dane o sprzedaży detalicznej w marcu dla gospodarek unijnych.

Na zachowania inwestorów może mieć również wpływ ogłoszona na Twitterze niedzielna deklaracja prezydenta USA Donalda Trumpa, że od piątku mogą wzrosnąć cła na wybrane towary importowane z Chin do Stanów Zjednoczonych - z 10 do 25 procent, a ponadto dodatkowe taryfy mogą zostać nałożone na więcej chińskich produktów.

„W piątek sądziliśmy, że istnieje 75 proc. prawdopodobieństwo, że dojdzie do porozumienia amerykańsko-chińskiego w zakresie handlu. Obecnie sądzimy, że prawdopodobieństwo jest już mniejsze. Albo jest to po prostu blef prezydenta, który zadziała i do końca tygodnia strony się dogadają, albo wszystko krótkoterminowo spełznie na niczym i dojdzie do dalszej eskalacji sporu” – napisali w porannym biuletynie ekonomiści Danske Bank.

Zdaniem strategów PKO Banku Polskiego deklaracja Trumpa oznacza, że „teraz inwestorzy mogą zacząć grać na spadek juana (i innych walut rynków wschodzących) wyceniając na nowo ryzyko związane z wojną handlową.

RYNEK DŁUGU

„Przy stosunkowo niższej płynności na polskim rynku dłużnym obserwowaliśmy zauważalny ruch w górę na krzywej dochodowości. Po publikacji inflacji rentowności obligacji 10-letnich przebiły 3 proc., natomiast 2-letnich wzrosły w okolice 1,70 proc. Naszym zdaniem w najbliższych dniach można zakładać wypłaszczenie lokalnej krzywej obligacji, na co wpływ będzie mieć sytuacja na rynku pierwotnym. W maju odbędą się dwa przetargi zamiany, co oznacza brak nowej podaży w ujęciu netto. Dodatkowo dojdzie do niewielkich transferów ze strony ministerstwa do inwestorów w związku z wypłatą odsetek od serii WZ na kwotę blisko 0,8 mld zł” – napisali w porannym Dzienniku Ekonomicznym stratedzy PKO Banku Polskiego.

W zeszłym tygodniu resort finansów ogłosił, że nie przewiduje przeprowadzenia aukcji sprzedaży obligacji skarbowych – jedynie na 9 i 23 maja zaplanował przetargi zamiany.

„Po powrocie po długim weekendzie aktywność inwestorów powinna wzrosnąć, jednak zmienność może być ograniczona w związku z relatywnie pustym kalendarzem, gdzie głównym wydarzeniem będzie czwartkowa aukcja zamiany” – dodali eksperci PKO Banku Polskiego.

Zdaniem specjalistów Erste Group Research zeszłotygodniowe zachowanie się rentowności polskich SPW może być częściowo wytłumaczone przez zmiany cen niemieckich bundów, jednak rentowności dziesięciolatek w Polsce i na Węgrzech wzrosły bardziej niż na rynku bazowym.

„Rentowności polskiego długu są zbliżone do oczekiwanych przez nas na koniec 2019 roku” – napisali eksperci Erste.

Z najnowszego CEE Market Insights wynika, że oczekują oni na koniec 2019 roku rentowności 10-letniego długu skarbowego na poziomie 2,85 proc. i spreadu między polskimi a niemieckimi obligacjami benchmarkowymi na poziomie 268 pb.

Na rynkach bazowych bez istotnych zmian. Rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji wynosi 2,523 proc., a niemieckich 0,001 proc.