NBP pokazał najnowsze dane dotyczące „inflacji banku centralnego”, jak potocznie nazywa się odczyt bazowego wskaźnika dynamiki cen. To właśnie inflacja bazowa pokazuje w dużo większym stopniu na ile skuteczna w walce z rosnącymi cenami jest polityka monetarna prowadzona przez NBP.
Inflacja bazowa w sierpniu
Narodowy Bank Polski opublikował w poniedziałek sierpniowe dane na temat inflacji bazowej oraz pozostałych wskaźników dynamiki cen. Inflacja z wyłączeniem cen żywności i energii w sierpniu wyniosła równe 10 proc. w skali roku, co okazało się odczytem zgodnym z oczekiwaniami analityków.Dla przypomnienia: w lipcu inflacja z wyłączeniem cen żywności i energii spadła do poziomu 10,6 proc. w skali roku, tym samym osiągając wynik nieznacznie poniżej oczekiwań analityków (10,7 proc.). Jednocześnie lipcowa dynamika inflacji bazowej wyniosła 0,2 proc. w ujęciu miesięcznym, co było najniższym odczytem m/m od połowy 2021 roku.
Jednocześnie NBP odnotował spadki dynamiki cen we wszystkich pozostałych wskaźnikach inflacji. Inflacja z wyłączeniem cen administrowanych (podlegających kontroli państwa) wyhamowała w sierpniu do 8,9 proc. w skali roku, podczas gdy w lipcu wyniosła 9,6 proc. r/r. Jest to już drugi miesiąc tego wskaźnika z jednocyfrowymi odczytami.
Inflacja po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych wyniosła w sierpniu 12,7 proc. w skali roku, wobec 13,7 proc. r/r miesiąc wcześniej, natomiast 15-proc. średnia obcięta dynamiki cen (wskaźnik, który eliminuje wpływ 15 proc. koszyka cen o najmniejszej i największej dynamice) spadła w sierpniu do 11 proc., wobec 12 proc. r/r w lipcu.
Inflacja bazowa w sierpniu wyhamowała z 10,6 do 10% r/r i była minimalnie niższa niż dynamika CPI. We wrześniu oba wskaźniki osuną się do wartości jednocyfrowych. Przy słabej koniunkturze RPP powinna na posiedzeniu 4 października znów ściąć stopy, tym razem o 25 pb. pic.twitter.com/u5WPEekq5LWarto przypomnieć, że inflacja konsumencka w sierpniu była bardzo zbliżona do wskaźnika bazowego - dynamika CPI wyniosła bowiem 10,1 proc. w skali roku oraz pozostała bez zmian (0 proc. m/m) w ujęciu miesięcznym. ceny żywności i napojów bezalkoholowych zanotowały wzrost o 12,7 proc. w skali roku oraz spadek o 1 proc. w porównaniu do lipca. Koszty użytkowania mieszkania lub domu, w tym również nośniki energii zanotowały wzrost o 12 proc. w skali roku oraz 0,1 proc. w porównaniu do lipca.— Bartosz Sawicki (@BPSawicki) September 18, 2023
Wskaźnik inflacji bazowej jest ważny z perspektywy NBP. Nie bierze on pod uwagę cen żywności i energii, czyli tych komponentów koszyka inflacyjnego, na który bank centralny nie ma bezpośredniego wpływu poprzez prowadzoną przez siebie politykę monetarną. Można więc w pewnym sensie powiedzieć, że jest to wskaźnik, który daje lepszy wgląd w skuteczność walki z inflacją, jaką podejmuje bank centralny.
Inflacja bazowa w Polsce rosła nieprzerwanie od drugiej połowy 2021 roku, już w lutym zeszłego roku przebijając ówczesny szczyt odczytów, który wynosił 6,6% w skali roku.
Wszystkie późniejsze odczyty, aż do marca tego roku, wyznaczały nowe maksima inflacji bazowej w Polsce. Mowa więc o czternastu kolejnych miesiącach, w których wskaźnik Core CPI osiągał nowe historyczne szczyty, aż do marcowych 12,3% w ujęciu rocznym. W kwietniu inflacja bazowa wyniosła 12,2% r/r, a w maju było to 11,5% w skali roku. W czerwcu spadła ona do 11,1%, a w lipcu do 10,7% r/r. We wrześniu jej dynamika będzie jednocyfrowa, podobnie jak samego wskaźnika CPI.