Oczekuje się, że Ludowy Bank Chin (PBOC) utrzyma oprocentowanie jednorocznej pożyczki średnioterminowej (MLF) na stałym poziomie 2,50% w nadchodzącym rolowaniu w poniedziałek. Konsensus ten wynika z niedawnej ankiety przeprowadzonej wśród 35 obserwatorów rynku, przy czym 34 respondentów przewiduje brak zmian w stosunku do poprzedniej operacji, podczas gdy jeden spodziewa się niewielkiej redukcji.
Na decyzję banku centralnego wpływa potrzeba zarządzania słabą chińską walutą, która ogranicza zdolność Pekinu do złagodzenia polityki pieniężnej bez ryzyka zwiększonego odpływu kapitału i powiększającej się luki dochodowości z innymi głównymi gospodarkami, zwłaszcza ze Stanami Zjednoczonymi.
LBCh pracuje nad udoskonaleniem korytarza stóp procentowych i niedawno wprowadził nowe narzędzie do zarządzania gotówką. Gubernator Pan Gongsheng stwierdził, że siedmiodniowa stopa reverse repo skutecznie służy jako główna stopa procentowa, co sugeruje przesunięcie nacisku na krótkoterminowe transakcje obligacjami rządowymi skupione wokół tej stopy.
Uczestnicy rynku uważają, że znaczenie stopy MLF będzie maleć wraz ze wzrostem skuteczności narzędzi polityki pieniężnej banku centralnego. Według Ju Wanga, szefa strategii walutowej i stóp procentowych w Chinach w BNP Paribas, PBOC prawdopodobnie nada priorytet operacjom wokół stopy reverse repo.
Większość uczestników ankiety spodziewa się również, że bank centralny tylko częściowo zroluje pożyczki MLF należne w tym miesiącu, których łączna wartość wynosi 103 miliardy juanów (14,18 miliarda dolarów). Frances Cheung, strateg ds. stóp procentowych w OCBC Bank, zauważył, że inwestorzy zastanawiają się, czy LBCh będzie kontynuował podejście polegające na częściowym rolowaniu, aby zmniejszyć niespłaconą kwotę instrumentu.
Niektórzy traderzy obligacji zaobserwowali spadek popytu na pożyczki MLF, przypisywany oznakom złagodzenia warunków gotówkowych w systemie bankowym. Oprocentowanie jednorocznych zbywalnych certyfikatów depozytowych (NCD) o ratingu AAA, będących miarą kosztów krótkoterminowych pożyczek międzybankowych, było ostatnio notowane na poziomie 1,9642%, znacznie poniżej stopy MLF.
Oprócz reorganizacji transmisji polityki pieniężnej, LBCh podjął działania mające na celu złagodzenie przedłużającego się wzrostu obligacji, w tym plany sprzedaży obligacji skarbowych. Analitycy Societe Generale sugerują, że bank centralny może zmniejszyć częstotliwość dostosowywania różnych narzędzi polityki pieniężnej, co mogłoby złagodzić presję na wzrost kursu dolara do juana.
Następny comiesięczny fixing stopy procentowej kredytu (LPR) zaplanowano na 22 lipca. Decyzje LBCh i dostosowania jego polityki pieniężnej są uważnie obserwowane jako wskaźniki strategii banku centralnego w zakresie poruszania się po złożoności chińskiej gospodarki i stabilności waluty.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.