Tydzień konsolidacji na złotym

Po dynamicznej aprecjacji rodzimej waluty na początku miesiąca, w minionym tygodniu indeks syntetyczny złotego w dalszym ciągu budował konsolidację zapoczątkowaną 11 kwietnia. Wygenerowany 9 kwietnia sygnał wzrostowy jest nadal obowiązujący na tym instrumencie. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.


Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

W zeszłym tygodniu większość odczytów makro rozczarowała inwestorów. Było tak w przypadku niemieckiego indeksu instytutu ZEW oraz amerykańskiego indeksu NY Empire State, które spadły znacznie mocniej od prognoz.

Po raz kolejny rekordowe minima zanotowała także inflacja CPI w naszym kraju (1% r/r). Ten fakt, a także słabszy odczyt dotyczący produkcji przemysłowej stanowią kolejne argumenty za dalszą obniżką stóp procentowych przez RPP w najbliższych miesiącach. W lipcu Rada pozna nową projekcję inflacyjna, co zdaniem analityków może być asumptem do decyzji o obniżeniu stopy referencyjnej na tym posiedzeniu.

Włoskim politykom udało się przezwyciężyć polityczny pat, który wystąpił podczas wyboru 12. prezydenta tego kraju. Giorgio Napolitano, dotychczasowy prezydent, został wybrany na drugą kadencję przez połączone obie izby włoskiego parlamentu. Wcześniejsze propozycje nie uzyskiwały odpowiednio wysokiego poparcia.

INDEKS PLN
Po dynamicznej aprecjacji rodzimej waluty na początku miesiąca, w minionym tygodniu indeks syntetyczny złotego w dalszym ciągu budował konsolidację zapoczątkowaną 11 kwietnia. Konsolidacja ta wykształciła się powyżej górnego ograniczenia korekcyjnej formacji flagi (wewnątrz tej formacji omawiany instrument poruszał się już od połowy stycznia), z której indeks wybił się 9 kwietnia (patrz wykres). W związku z tym, że instrument ten nie zdołał powrócić do wnętrza flagi, to wygenerowany w wyniku wybicia sygnał wzrostowy jest nadal obowiązujący.

Tym samym możemy się spodziewać kontynuacji średnioterminowego trendu wzrostowego z genezą w czerwcu 2012. Ostatecznym potwierdzeniem tego byłoby dopiero pokonanie strefy oporów 74 - 74,15 pkt.(tegoroczne maksima, linia trendu poprowadzona po szczytach z ostatnich miesięcy i 50% zniesienie sekwencji spadkowej z kwietnia 2011). Otworzyłoby to indeksowi drogę przynajmniej do poziomu 74,5 pkt., a w wariancie optymistycznym nawet okolic 76 pkt. (geneza na wykresie).

EUR/PLN

Zgodnie z oczekiwaniami pokonanie linii trendu wzrostowego, poprowadzonej po dołkach z tego roku przez notowania EUR/PLN otworzyło drogę do głębszych spadków na tej parze. Zatrzymały się one 10 kwietnia w pobliżu ważnych średnio- i długoterminowych wsparć 4,0760 – 4,0880 (geneza na wykresie). Od tamtej pory kurs tej pary porusza się w wąskiej konsolidacji.

W perspektywie średnioterminowej od sierpnia ubiegłego roku na notowaniach EUR/PLN dominuje trend boczny. Dopiero pokonanie poziomu 4,03 pozwoliłoby na kontynuację trendu spadkowego z genezą w grudniu 2011 (patrz wykres). Wariant spadkowy jest preferowany także ze względu na średnioterminową cykliczność występującą na tej parze (modelowe dno cyklu wypada w drugiej połowie maja tego roku).

USD/PLN

Po tym jak 5 kwietnia notowania USD/PLN przełamały linię trendu wzrostowego, ruch w dół był na tej parze kontynuowany do okolic 61,8% zniesienia fali wzrostowej z genezą 1 lutego (okolice 3,13). Poziom ten został naruszony, ale póki co w tej okolicy spadki wyhamowały i od kilku dni oglądamy wąską konsolidację. Jeżeli przewaga strony podażowej będzie w najbliższych dniach utrzymywana na tym rynku, to pozwoli to na testowanie strefy 3,04 – 3,00 (tegoroczne minima oraz 61,8% zniesienie sekwencji w górę maj 2011 – maj 2012). W takim wariancie będziemy mieć do czynienia z nowym średnioterminowym trendem spadkowym. Ten scenariusz jest w tym momencie scenariuszem preferowanym.

CHF/PLN

Notowania CHF/PLN pomimo wybicia górą ze średnioterminowego, spadkowego kanału regresji, w którym poruszały się od września zeszłego roku, nie kontynuowały wzrostów. Kurs cofnął się dynamicznie i zdołał powrócić do wnętrza tej formacji. Wybicie zostało tym samym zanegowane i otrzymaliśmy na tej parze potwierdzenie sygnału spadkowego. Otworzyło to drogę do dolnego ograniczenia wspomnianego kanału, które obecnie przebiega w okolicy 3,24. Spadki zatrzymały się 10 kwietnia w strefie wsparć 3,3477 – 3,3688 (patrz wykres). Obrona tych poziomów przy stosunkowo silnym wyprzedaniu na tym rynku pozwoliła na zbudowanie krótkoterminowej korekty. Wszystko wskazuje jednak, że korekta ta uległa już zakończeniu i ruch w dół będzie w najbliższych dniach kontynuowany. Potwierdzeniem tego będzie zejście kursu poniżej poziomu 3,3470.

GBP/PLN

Notowania GBP/PLN od maja 2012 poruszają się we wnętrzu spadkowego kanału regresji. Po kolejnym pozytywnym teście dolnego ograniczenia tego kanału w marca i wzrostowym odbiciu w kolejnych tygodniach, od początku kwietnia przewagę na rynku ponownie przejęła strona podażowa. Fala spadkowa zatrzymała się na poziomie 61,8% zniesienia wcześniejszego wzrostowego odbicia i wsparcie to póki co zostało obronione (4,80). W minionym tygodniu notowania tej pary kontynuowały budowanie lokalnej konsolidacji. Jeżeli kurs GBP/PLN zejdzie poniżej tego poziomu, to istnieje spora szansa na atak dolnego ograniczenia kanału spadkowego (4,68). Potwierdzeniem kontynuacji długoterminowego trendu spadkowego byłoby dopiero wybicie dołem z tej formacji (patrz wykres).

Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu

W tym tygodniu w centrum uwagi inwestorów będą wstępne odczyty indeksów PMI dla przemysłu i usług z Niemiec, Francji, strefy euro.

Warto pamiętać także o finalnym odczycie indeksu Uniwersytetu Michigan oraz pierwszym przybliżeniu amerykańskiego PKB za I kwartał 2013. W czwartek opublikowany zostanie protokół z posiedzenia RPP, który może dać jakieś wskazówki odnośnie dalszych posunięć Rady.

Karolina Bojko-Leszczyńska
EFIX Dom Maklerski S.A.