Invezz.com - Dolar hongkoński (USD/HKD) radził sobie w tym roku stosunkowo dobrze, mimo że indeks dolara amerykańskiego (DXY) wzrósł do najwyższego poziomu od miesięcy. Radzi sobie również dobrze pomimo spadku wartości wielu walut rynków wschodzących, takich jak chiński juan, lira turecka i peso argentyńskie.
Kurs wymiany USD/HKD kształtował się w środę na poziomie 7,83, czyli poniżej najwyższego poziomu od początku roku na poziomie 7,85. W tym roku kurs utrzymywał się w przedziale HKD pomiędzy 7,75 a 7,85. W rezultacie kilka funduszy hedgingowych, w tym miliarder Bill Ackman, ucierpiało, ponieważ waluta pozostała w tym przedziale.
Bill Ackman ujawnił, że w listopadzie 2022 r. brakowało mu dolara hongkońskiego. Argumentował wówczas, że powiązanie dolara hongkońskiego nie ma sensu i że pęknięcie jest tylko kwestią czasu.
Bill Ackman nie jest jedynym menadżerem funduszy hedgingowych-miliarderem, który stawia na kurs peg. Boaz Weinstein, założyciel Saba Capital, również postawił krótką pozycję wobec waluty. Kilka miesięcy wcześniej Kyle Bass i Christopher Odey dokonali krótkiej transakcji walutowej i stracili pieniądze.
This is a very thoughtful piece and I agree. We have a large notional short position against the Hong Kong dollar through the ownership of put options. The peg no longer makes sense for Hong Kong and it is only a matter of time before it breaks. https://t.co/efp62TuB03— Bill Ackman (@BillAckman) November 24, 2022
Czy kurs dolara HKD ma sens?
Większość inwestorów sprzedających HKD twierdzi, że powiązanie nie ma sensu w przypadku Hongkongu. Po pierwsze, Władze Monetarne Hongkongu (HKMA) zrzekły się swoich uprawnień na rzecz Rezerwy Federalnej. Ze względu na powiązanie HKMA ma tendencję do podążania za działaniami Fed.
Działania Fed nie zawsze mogą leżeć w interesie miasta. W niektórych przypadkach Fed mógłby podwyższyć stopy procentowe, gdy inflacja w USA jest wysoka, a Hongkong jej nie ma. Innym powodem jest to, że Chiny kontynentalne mogą być niezadowolone, że Hongkong powiązuje swoją walutę z wrogim państwem.
Rzeczywistość jest jednak taka, że powiązanie HKD przyniosło miastu korzyści netto, zachęcając inwestorów zagranicznych do inwestowania w mieście. Wielu obcokrajowców kocha Hongkong ze względu na jego stabilność w porównaniu z innymi walutami rynków wschodzących.
Co najważniejsze, szorty HKD zawodzą, ponieważ rząd Hongkongu ma wystarczające zasoby, aby bronić kołka. Najnowsze dane wykazały, że HKMA posiada rezerwy dolarowe o wartości ponad 421 miliardów dolarów. Fundusze te reprezentowały ponad pięciokrotność ilości waluty w obiegu.
Dlatego ten bilans twierdzy oznacza, że bank centralny może odpowiednio bronić kołka, gdy porusza się on poniżej lub powyżej kołka. W związku z tym, jeśli nie wydarzy się duże wydarzenie związane z czarnym łabędziem, podejrzewam, że pozycja krótka na HKD z czasem przyniesie straty. Pogląd ten jest zgodny z tym, o czymostrzegałem, gdy Bill Ackman przedstawił swój krótki zakład na HKD.
The post Krótka pozycja dolara hongkońskiego (HKD) Billa Ackmana nie radzi sobie dobrze appeared first on Invezz.