Zgarnij zniżkę 40%
Nowość! 💥 Skorzystaj z ProPicks i zobacz strategię, która pokonała S&P 500 o +1,183% Zdobądź 40% ZNIŻKĘ

Giełda:Rozpoczyna się sezon wyników w S&P 500: Dlaczego marża netto jest tak ważna

Opublikowano 10.10.2022, 11:40
Zaktualizowano 10.10.2022, 10:38
© Reuters

Investing.com - W tym tygodniu rozpoczyna się na Wall Street bardzo oczekiwany sezon raportów za trzeci kwartał. Uczestnicy rynku i inwestorzy z niecierpliwością czekają na start. W związku z tym na Wall Street panuje duża nerwowość przed publikacją pierwszych bilansów spółek, gdyż niepewność co do poziomu obciążenia inflacją i obawami o recesję, a także aprecjacją dolara jest ogromna.

Zarobki w trzecim kwartale 2022 roku mają wzrosnąć laut Refinitiv o 4,1 procent w porównaniu z tym samym kwartałem ubiegłego roku. Z wyłączeniem sektora energetycznego przewiduje się spadek zysków o 2,6 proc. Sprzedaż ma się poprawić o 9,7 proc. w porównaniu z analogicznym kwartałem ubiegłego roku. Z wyłączeniem sektora energetycznego, sprzedaż ma wzrosnąć o 6,4 proc.

Sezon raportowania za III kwartał rozpoczyna w środę gigant napojów i przekąsek PepsiCo (NASDAQ:PEP) (NASDAQ:PEP). W czwartek w centrum uwagi znajdą się takie firmy jak BlackRock (NYSE:BLK) (NYSE:BLK), Delta Air Lines (NYSE:DAL) (NYSE:DAL) i Walgreens Boots Alliance (NASDAQ:WBA) (NASDAQ:WBA), a w piątek JPMorgan (NYSE:JPM) (NYSE:JPM), Wells Fargo (NYSE:WFC) (NYSE:WFC), Morgan Stanley (NYSE:MS) (NYSE:MS) i Citigroup (NYSE:C) (NYSE:C), czyli największe banki w USA przedstawią wgląd w swoje księgi.

Eksperci DataTrek w swoim najnowszym komentarzu rynkowym wyjaśniają, co jest szczególnie ważne w tym sezonie sprawozdawczym:

"W tym tygodniu rozpoczyna się sezon sprawozdawczy i można powiedzieć, że jedyną rzeczą, która powstrzymuje S&P 500 przed spadkiem poniżej 3.300 (spadek o 9 procent w stosunku do obecnych poziomów) jest zaufanie inwestorów do zysków korporacyjnych. Matematyka w tym zakresie jest następująca:

Rynek akcji oczekuje, że S&P zarobi w tym kwartale 55 dolarów na akcję, co ekstrapoluje na 220 dolarów na akcję w ciągu roku (pomnożone przez 4).

Zaufanie, że zyski korporacyjne na S&P wyniosą 220 dolarów na akcję w ciągu najbliższego roku lub dwóch jest niskie, ale nie zerowe. Na zamknięciu notowań w piątek oczekiwany wskaźnik ceny do zysków S&P 500 w ciągu najbliższych 12 miesięcy przy cenie 220 dolarów za akcję wynosił 16,5, co jest zgodne zarówno z zakresem 2014-2019 (15-19), jak i ze starą "regułą 20", zgodnie z którą oczekiwany P/E plus Verzinsung für 10-jährige Staatsanleihen (obecnie 3,9 procent) powinien wynosić około 20.

Jeśli inwestorzy stracą zaufanie do zysku na akcję w wysokości 220 USD na podstawie wyników podanych w tym kwartale, to 15-krotny wskaźnik P/E (dolna granica w okresie 2014-2019) jest prawdopodobnie kolejnym celem. Dzięki temu wartość godziwa dla S&P wynosiłaby 3.300 (15x $220 za akcję).

Poniższy wykres FactSet przedstawia przegląd procentowych oczekiwań dotyczących wzrostu przychodów firmy Wall. Ulica na trzeci kwartał 2022 roku w podziale na sektory. Ogólnie rzecz biorąc, firmy wchodzące w skład S&P mają zwiększyć przychody o 8,5 procent, ale większość sektorów ma pokazać niską liczbę. Jest to częściowo spowodowane silnym dolarem, zwłaszcza w sektorach szczególnie skoncentrowanych na rynkach międzynarodowych, takich jak technologia (NYSE:XLK), usługi komunikacyjne (NYSE:XLC), dobra konsumpcyjne (NYSE:XLY) i materiały (NYSE:XLB). Pozostała część wynika z niższego popytu lub gorszego asortymentu produktów. W III kwartale 2022 r. w USA Inflacja cen konsumpcyjnych wynosił średnio 8,6 procent, więc w wielu sektorach widać spadek realnego popytu.

Quelle: FactSet, DataTrek
Źródło: FactSet, DataTrek

Poniżej przedstawiamy oczekiwania analityków dotyczące wzrostu zysków w III kwartale 2022 roku w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego. Tylko 4 z 11 sektorów mają wykazać poprawę w ujęciu rocznym: Energy (NYSE:XLE) (+118 procent), Industrials (NYSE:XLI) (+24 procent), Real Estate (NYSE:XLRE) (+15 procent) oraz Consumer Cyclicals (10 procent). W pozostałych sektorach, w tym w sektorach o dużym znaczeniu, takich jak technologia (-4 proc.), opieka zdrowotna (NYSE:XLV) (-7 proc.) i finanse (NYSE:XLF) (-14 proc.), oczekuje się znacznych spadków wyników.

Quelle: FactSet, DataTrek
Źródło: FactSet, DataTrek

W tym mało zachęcającym kontekście wyników za III kwartał, pozostaje przynajmniej jeden pozytywny aspekt: S&P 500 nadal oczekuje się marży netto (zysk po opodatkowaniu podzielony przez sprzedaż) na poziomie 12,2 procent. Jest to dokładnie na poziomie szczytu sprzed pandemii (12,0 procent), a większość sektorów powinna osiągnąć marże netto na poziomie co najmniej 10 procent. Jedynymi wyjątkami będą prawdopodobnie consumer cyclicals (6,9 proc.) i consumer staples (6,3 proc.).

Kwestii marż netto poświęca się na rynku niewiele uwagi, ale ma ona kluczowe znaczenie w odniesieniu do pytania o trwałość zysków korporacyjnych, które leżą u podstaw obecnych wycen S&P 500. Badania prezesów firm wskazują, że liderzy korporacyjni są świadomi, że w przyszłym roku może dojść do recesji w USA i na świecie. Utrzymanie marż - a więc zysków i przepływów pieniężnych - należy więc do ich najważniejszych celów.

Podsumowując: sezon raportowania za III kwartał powie nam przede wszystkim, jak bardzo firmy są pewne siebie w obliczu najbardziej oczekiwanego od dekad globalnego spowolnienia gospodarczego. Przeciętna akcja S&P 500 jest w dół o 20 procent od początku roku. Żaden prezes/dyrektor finansowy nie musi wygłaszać pozytywnych stwierdzeń ani przedstawiać optymistycznych prognoz analitykom i akcjonariuszom podczas telekonferencji dotyczącej wyników kwartalnych. Oni najprawdopodobniej też nie i nie będzie to wielką niespodzianką. To, co Wall Street chce jednak usłyszeć, to determinacja zarządu do utrzymania wysokiej rentowności i plany osiągnięcia tego celu, niezależnie od tego, jak wygląda środowisko operacyjne."

Najnowsze komentarze

Zainstaluj nasze aplikacje
Zastrzeżenie w związku z ryzykiem: Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.
Angielska wersja tego zastrzeżenia jest wersją główną i obowiązuje zawsze, gdy istnieje rozbieżność między angielską wersją porozumienia i wersją polską.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Wszelkie prawa zastrzeżone.