Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji z ubiegłego tygodnia i zapowiedź tygodnia

(PAP) S&P Global Ratings podniosła perspektywę ratingu Węgier do pozytywnej. Narodowy Bank Węgier pozostawił bez zmian stopy proc. i interweniował werbalnie w reakcji na umocnienie forinta. W tym tygodniu kalendarz makro dla regionu EŚW ponownie jest niemal pusty. W piątek agencja Fitch dokona przeglądu ratingu Czech.

RYNKI W UBIEGŁYM TYGODNIU

WĘGRY

W piątek wieczorem S&P Global Ratings podniosła perspektywę ratingu Wągier do pozytywnej ze stabilnej. Utrzymana została ocena wiarygodności kredytowej na poziomie BBB-.

W ocenie agencji perspektywy dla gospodarki Węgier są stabilne, a zewnętrzny profil pozostaje silny. W raporcie podkreślono, że system bankowy tego kraju wychodzi z długiego okresu ograniczonego wzrostu akcji kredytowej.

Pozytywna perspektywa, w ocenie agencji, odzwierciedla rosnące prawdopodobieństwo, że dalsza redukcja portfeli zagrożonych kredytów w systemie bankowym oraz odbicie w akcji kredytowej usprawni transmisję polityki pieniężnej węgierskiego banku centralnego.

Narodowy Bank Węgier (MNB) pozostawił we wtorek bez zmian główną stopę procentową, zgodnie z oczekiwaniami. Referencyjna, 3-miesięczna stopa depozytowa wynosi 0,90 proc. i pozostaje na tym poziomie od 15 miesięcy.

Bank zamierza utrzymać gotowość do stosowania niestandardowych narzędzi w polityce monetarnej, jeżeli będzie wymagać tego sytuacja inflacyjna. MNB powtórzył, że spodziewa się osiągnięcia 3-proc. celu inflacyjnego na początku 2019 r. Inflacja w lipcu przyspieszyła do 2,1 proc. rdr, po 4 miesiącach spadków.

W czwartek MNB poinformował, że "uważnie rozważa możliwość zastosowania kolejnych niestandardowych instrumentów", a komunikat po posiedzeniu "wyraźnie potwierdza" gotowość banku do działania. Niedługo przed czwartkowym komunikatem MNB forint był najmocniejszy względem euro od II kw. 2015 r. - EUR/HUF spadł do 301,74. Po werbalnej interwencji MNB węgierska waluta osłabiła się.

"Uważamy, że obecny poziom EUR/HUF znajduje się poniżej +strefy komfortu+ MNB z uwagi na niekorzystne implikacje dla eksporterów i rewaluację rezerw FX" - ocenili analitycy Citigroup.

"Komentarz banku centralnego prawdopodobnie miał na celu wyrazić niepokój wobec forinta umacniającego się poniżej 302/EUR" - uważa Gergely Palffy, analityk Raiffeisen.

Głównym, niekonwencjonalnym instrumentem polityki MNB, wykorzystywanym do luzowania otoczenia monetarnego, pozostaje sterowanie limitem 3-miesięcznych depozytów, jakie instytucje finansowe mogą ulokować w banku centralnym. Na III kw. limit ten został obniżony do 300 mld HUF z 500 mld HUF w II kw.

Analitycy Capital Economics uważają, że MNB zacznie zacieśniać politykę w pierwszej połowie 2018 r. z uwagi na pełne zatrudnienie oraz wzrost presji płacowej i cenowej. Ich zdaniem do końca 2018 r. stopy proc. wzrosną do 2 proc. Wzrost płac na Węgrzech w sektorze prywatnym w czerwcu był najwyższy od 2006 r. (13,5 proc. rdr), a inflacja bazowa w lipcu wzrosła o 2,6 proc. wobec 1,6 proc. na początku roku.

Przeciwnego zdania są analitycy Erste. "(...) uważamy, że MNB będzie jednym z ostatnich banków w regionie EŚW, który rozpocznie normalizację stóp procentowych. Treść komunikatu utwierdziła nas w przekonaniu, że stopy proc. pozostaną na obecnym niskim poziomie do końca 2018 r." - napisano w komentarzu o decyzji MNB. Analitycy Erste spodziewają się, że MNB do końca 2017 r. pozostawi limit dla 3-miesięcznych depozytów bez zmian.

CZECHY

Rząd Czech przyjął projekt podwyższenia płacy minimalnej od stycznia o 11 proc. do 12.200 CZK brutto (40 proc. średniego wynagrodzenia). W 2016 r. 3,6 proc. populacji otrzymywało płacę minimalną.

Czechy chcą ubiegać się o status obserwatora w Eurogrupie - poinformował minister spraw zagranicznych. Czechy nie zamierzają przyjąć w najbliższym czasie wspólnej waluty, jednak chcą uczestniczyć w spotkaniach ministrów finansów strefy euro, by być na bieżąco z decyzjami i obiegiem informacji w tym gronie.

Wybory prezydenckie w Republice Czeskiej odbędą się 12-13 stycznia 2018 r. - poinformował przewodniczący czeskiego Senatu Milan Sztiech. Jeśli żaden z kandydatów nie zwycięży w pierwszej turze, druga zostanie przeprowadzona 26-27 stycznia. Wcześniej, w październiku, Czesi wybiorą skład parlamentu.

RUMUNIA

Procykliczna polityka fiskalna oraz szybki wzrost płac w 2017 r. niosą ryzyko przegrzania rumuńskiej gospodarki - oceniła w raporcie agencja ratingowa Fitch. Wzrost gospodarczy Rumunii w II kw. wyniósł 5,7 proc. rdr (wstępne dane). Jeżeli wynik ten zostanie potwierdzony Fitch może zrewidować w górę swoje prognozy dla PKB Rumunii na ten rok (obecnie 5,1 proc.). W 2018 i 2019 r. Fitch spodziewa się spowolnienia wzrostu do 3,4 proc.

Agencja potwierdziła prognozy relacji deficytu do PKB na poziomie 3,7 proc. w 2017 r. oraz długu publicznego brutto 43,6 proc. na koniec 2019 r. (37,6 na koniec '16). "Takie wyniki implikowałyby dalsze odejście od średnioterminowego celu deficytu strukturalnego na poziomie 1 proc." - dodano.

DANE MAKRO W TYGODNIU 28.08-1.09.2017

(PAP Biznes)