Złoty może się osłabiać, a rentowności obligacji rosnąć

(PAP) Złoty może się w piątek osłabiać, a rentowności polskich obligacji rosnąć - oceniają ekonomiści. Ich zdaniem, po tym jak rynek poznał decyzję EBC ws. ograniczenia QE, uwaga skupi się na USA, gdzie zostanie opublikowany pierwszy odczyt PKB w III kwartale.

"Notowania polskiej waluty będą w najbliższym czasie uzależnione przede wszystkim od sentymentu globalnego. Podczas dzisiejszej sesji kurs EUR/PLN prawdopodobnie będzie utrzymywać się powyżej 4,25 i nie można wykluczyć jego wzrostu w kierunku 4,27-4,28" - napisano w porannym komentarzu Banku Pocztowego.

W czwartek Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego zdecydowała o wydłużeniu programu skupu aktywów od stycznia do września 2018 r. przy obniżeniu miesięcznej skali QE do 30 mld euro z 60 mld euro. Zgodnie z oczekiwaniami, EBC pozostawił bez zmian podstawowe stopy procentowe.

EBC zaznaczył, że jeżeli pogorszą się perspektywy lub jeśli warunki finansowe nie będą wskazywać na dalszy postęp w trwałym dostosowaniu ścieżki inflacji, Rada Prezesów jest przygotowana na zwiększenie skali programu QE lub wydłużenie czasu jego prowadzenia.

"Reakcja rynkowa po posiedzeniu EBC była znacząca: EUR/USD spadł o 2 centy, rentowności obligacji w strefie euro wyraźnie spadły, a spready kredytowe na peryferiach zawęziły się. Złożyło się na to - naszym zdaniem - kilka czynników. Obok czysto mechanicznego efektu przemnożenia miesięcznych zakupów przez liczbę miesięcy, ważna dla rynków okazała się wiarygodnie gołębia retoryka EBC" - napisali ekonomiści mBanku.

"O ile bowiem normalizacja polityki pieniężnej postępuje, o tyle będzie ona stopniowa, powolna i prawdopodobnie (nie było to powiedziane wprost) uzależniona od danych. Polityka pieniężna w strefie euro będzie zaś bardzo łagodna jeszcze przez wiele lat, co kontrastuje z zachowaniem chociażby Fed i BoE. Wreszcie, zapowiedź reinwestowania zapadających obligacji i kuponów przy jednoczesnym drastycznym ograniczeniu podaży netto obligacji przez rządy oznacza, że w Europie obligacje pozostaną dobrem rzadkim, utrzymując rentowności na strukturalnie niskim poziomie (zarówno nominalnie, jak i realnie)" - dodano.

W ocenie Banku Pocztowego uwaga rynków skupi się teraz na przyszłotygodniowym posiedzeniu Fed i w tym kontekście istotna będzie zaplanowana na 14.30 publikacja pierwszego odczytu PKB USA w III kwartale 2017 r.

"Wyceny obligacji skarbowych pozostaną pod wpływem utrwalenia łagodnego podejścia EBC, z drugiej zaś strony rosnących obaw w gronie RPP o szybszy wzrost inflacji. Bazowo zakładamy konsolidację rentowności 10-letniego benchmarku w szerokim przedziale 3,35-3,55 proc. w kolejnych tygodniach, zanim krzywa przesunie się zdecydowanie w górę bliżej końca roku" - napisali ekonomiści Pekao.

"Dzisiaj polskie obligacje, a przynajmniej długi koniec krzywej, podobnie jak EUR/PLN będą podążać za rentownościami amerykańskich obligacji. Jeśli te podejdą w górę, to osłabi się również polski dług" - napisano w biuletynie BGK.

Maciej Jaszczuk (PAP Biznes)