W notatce opublikowanej w środę, Jefferies zaleca inwestorom zmniejszenie ekspozycji na organizacje prowadzące badania kliniczne na zlecenie (CRO), szczególnie te skoncentrowane na biotechnologii i wczesnych fazach badań, ze względu na malejący popyt na rynku biotechnologicznym.
Firma obniżyła rekomendację dla Fortrea (FTRE) i Medpace Holdings (NASDAQ:MEDP) z "Kupuj" do "Trzymaj", powołując się na rosnące trudności finansowe i cięcia budżetowe w całej branży.
Jefferies zauważa, że CRO stoją w obliczu znaczących wyzwań, ponieważ zarówno sektor farmaceutyczny, jak i biotechnologiczny redukują budżety.
"CRO, zarówno publiczne, jak i prywatne, zwracają uwagę na spowolnienie rynku biotechnologicznego, szczególnie w fazie przed potwierdzeniem koncepcji" - stwierdzili analitycy.
Medpace jest postrzegane jako szczególnie narażone, ponieważ 80% jego przychodów pochodzi od małych firm biotechnologicznych, podczas gdy duża ekspozycja Fortrea na badania we wczesnych fazach czyni ją bardziej podatną na spowolnienie aktywności.
Jefferies zwrócił również uwagę, że cięcia budżetowe i rosnące złe długi pogorszyły komentarze CRO w trakcie kwartału.
Firma twierdzi, że sugeruje to, iż spowolnienie finansowania biotechnologii, które rozpoczęło się w latach 2022 i 2023, ma teraz bardziej wyraźny wpływ, prowadząc do zwiększonej liczby anulowań i zmniejszonej nowej aktywności.
Perspektywy dla Fortrea są uważane za szczególnie trudne, ponieważ jej strategia wzrostu opiera się w dużej mierze na ekspansji przychodów w celu osiągnięcia celów marżowych.
Jednak Jefferies uważa, że obecne otoczenie utrudnia firmie osiągnięcie celu marży EBITDA na rok 2025, ponieważ niższe zamówienia w tym roku wpłyną na przychody w przyszłym roku.
Dodają, że Medpace, któremu udało się zwiększyć przychody pomimo spadków finansowania biotechnologii w latach 2022 i 2023, zaczyna teraz odczuwać wpływ anulowań.
Jefferies spodziewa się, że stosunek zamówień do fakturowania Medpace w III kwartale spadnie do dolnej granicy docelowego zakresu, co może negatywnie wpłynąć na jego zyski w 2025 roku.
Jefferies doszedł do wniosku, że zarówno Medpace, jak i Fortrea stoją w obliczu presji na wycenę, ponieważ ich pogarszające się fundamenty zderzają się z wysokimi wycenami w stosunku do konkurentów. W rezultacie firma uważa, że akcje mogą mieć dalszy potencjał spadkowy.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.