Zgarnij zniżkę 40%
Nowość! 💥 Skorzystaj z ProPicks i zobacz strategię, która pokonała S&P 500 o +1,183% Zdobądź 40% ZNIŻKĘ

Fitch potwierdził rating Poznania na poziomie „A-”

Opublikowano 26.02.2021, 22:03
Zaktualizowano 26.02.2021, 22:06
© Reuters.

© Reuters.

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Warsaw-26 February 2021: Potwierdzenie ratingów odzwierciedla niezmienioną opinię Fitch, że wyniki operacyjne Poznania oraz wskaźniki spłaty długu pozostaną mocne w średnim okresie, pomimo spowolnienia gospodarczego wywołanego pandemią koronawirusa. Samodzielny Profil Kredytowy (SCP) Miasta jest oceniany na poziomie „a+”, a rating Poznania pozostaje ograniczony ratingiem kraju „A-”. GŁÓWNE CZYNNIKI RATINGU Profil Ryzyka: „Średni” Fitch ocenia Profil Ryzyka kredytowego Poznania jako „średni”, co stanowi wypadkową pięciu czynników z oceną „średnią” (stabilności i elastyczności dochodów, stabilności wydatków oraz stabilności i elastyczności zobowiązań i płynności) oraz jednego z oceną „mocną” (elastyczności wydatków). Stabilność dochodów: „Średnia” Stabilność dochodów Poznania oceniamy jako „średnią” biorąc pod uwagę stabilne źródła dochodów Miasta oraz perspektywy ich wzrostu powyżej dynamiki wzrostu gospodarczego Polski. Dochody podatkowe stanowią około 50% dochodów operacyjnych Poznania, z czego około 90% tych dochodów nie jest podatna na wahania wynikające z cykli gospodarczych. Transfery bieżące stanowią powyżej 35% dochodów operacyjnych, z czego większość to subwencje i dotacje z budżetu państwa (A-/Perspektywa stabilna) przekazywane zgodnie z formułą zapisaną w aktach prawa. Do 2020r. dochody Miasta nieustannie rosły, znacznie powyżej wzrostu PKB, gdzie wzrost ten był wspierany przez bardzo dobrą sytuację gospodarczą w Mieście. W 2020r. negatywny wpływ na dochody Miasta miały decyzje rządu w zakresie obniżenia stawek PIT, w wyniku których dochody podatkowe Poznania spadły o 1,3% do 1.929 mln zł, gdy w latach 2015-2019 rosły one średnio 8,2% rocznie. Na dochody Miasta wpłynęła również pandemia oraz wprowadzone ograniczenia w zakresie przemieszczania się ludności oraz prowadzenia działalności gospodarczej (lockdown), na skutek których wpływy Poznania ze sprzedaży biletów komunikacji miejskiej spadły o 30% (spadek o około 54 mln zł do około 127 mln zł w 2020r.). Dotychczas pandemia tylko w nieznacznym stopniu wpłynęła na obniżenie wpływów z CIT (o 6,7%) czy podatku od czynności cywilno-prawnych (o 3,7%). Zdolność do zwiększania dochodów: „Średnia” W przeciwieństwie do większości polskich miast, Poznań posiada elastyczność w zakresie zwiększania dochodów z opłat za usługi komunalne, czynszów oraz innych opłat, a jednocześnie dochód do dyspozycji gospodarstw domowych w Poznaniu jest wyższy od przeciętnego w kraju. Ponadto w ciągu ostatnich dziesięciu lat Poznań realizował dochody ze sprzedaży majątku na poziomie średnio 55 mln zł rocznie i zdaniem Fitch powinien być w stanie realizować te dochody na zbliżonym poziomie również w okresie spowolnienia gospodarczego, jak miało to miejsce w 2020r., gdy dochody Miasta z tego tytułu wyniosły 86 mln zł. Stabilność wydatków: „Średnia” Wydatki na zadania realizowane przez Miasto nie są podatne na zmiany koniunktury gospodarczej i dotyczą głownie wydatków na oświatę, transport publiczny, gospodarkę komunalną czy administrację. Fitch zwraca uwagę na dobre zarządzanie finansami Miasta ukierunkowane na skuteczne ograniczanie wzrostu wydatków operacyjnych. W latach 2015-2019 wydatki operacyjne Poznania rosły w tempie zbliżonym do tempa wzrostu dochodów operacyjnych, co prowadziło do wysokiej nadwyżki operacyjnej, średnio na poziomie 14% dochodów operacyjnych. Fitch zwraca uwagę, że zmiany w zakresie stawek PIT oraz pogorszenie koniunktury gospodarczej wywołane pandemią mogą prowadzić do pewnego niedostosowania poziomów dochodów i wydatków operacyjnych i negatywnie wpłynąć na wyniki operacyjne Poznania w latach 2020-2021. W 2020r. nadwyżka operacyjna pogorszyła się do 419 mln zł i stanowiła 10,2% dochodów operacyjnych w porównaniu do 507 mln zł i 12,8% w 2019r. Zdaniem Fitch pogorszenie to będzie jednak tylko przejściowe, biorąc pod uwagę dobre praktyki zarządzania finansami w Mieście oraz podejmowaną racjonalizację wydatków. Elastyczność wydatków: „Mocna” Poznań może ograniczyć lub przesunąć w czasie znaczną część swoich wydatków majątkowych i operacyjnych, ponieważ Miasto zapewnia mieszkańcom wysokiej jakości usługi oraz liczne usługi dodatkowe, ponad zadania obligatoryjne. Świadcząc usługi dla mieszkańców Poznań wydaje średnio 25% więcej niż miasta o najniższych wydatkach na mieszkańca. Sztywne wydatki Poznania wynikają z obligatoryjnych zadań w zakresie oświaty, pomocy społecznej, bezpieczeństwa publicznego, a także w dziale rodzina oraz administracja, które stanowią łącznie około 67% wydatków operacyjnych. W 2020r. władze Poznania skorzystały z wysokiej elastyczności w zakresie wydatków, decydując się początkowo na cięcia wydatków operacyjnych o 120 mln zł w związku z obniżeniem stawek PIT przez władze centralne, a następnie zintensyfikowały działania racjonalizacyjne po wybuchu pandemii. Poznań starał się finansować zwiększone wydatki w pewnych obszarach z oszczędności uzyskanych na innych zadaniach; dla przykładu oszczędności uzyskane w dziale administracji publicznej oraz w kulturze czy sporcie, które wynikały z wprowadzonych ograniczeń w zakresie gromadzenia się ludności, zostały wykorzystane na zwiększone wydatki na pomoc społeczną. Poznań może także przesunąć realizację części inwestycji lub zmniejszyć ich zakres, gdyby zaszła taka potrzeba (planowane nakłady na poziomie 700 mln zł rocznie w okresie 2021-2025). Zobowiązania i płynność (stabilność): „Średnia” Indywidualny wskaźnik obsługi długu obliguje jednostki samorządu terytorialnego w Polsce, aby ich obsługa długu odpowiadała osiąganym wynikom operacyjnym oraz skłania do zaciągania długoterminowego zadłużenia z równomiernie rozłożoną spłatą. Zadłużenie Poznania jest w złotych polskich i około 59% zadłużenia stanowi pożyczka z Europejskiego Banku Inwestycyjnego (AAA / Perspektywa Stabilna, na koniec 2020r. dostępne 470 mln zł), co ogranicza ryzyko spłaty. Wobec niepewności wywołanej pandemią Poznań zawiesił dotychczas realizowaną politykę zarządzania długiem mającą na celu minimalizację kosztów obsługi długu przez zaciąganie rocznych kredytów z bardzo niską marżą odsetkową, która jednak skutkowała wysokimi rocznymi spłatami długu. W latach 2020-2021 Poznań nadal będzie korzystał z niskooprocentowanych pożyczek EBI (59% całkowitego zadłużenia na koniec 2020 r.), ale zdecydował się także na obligacje z terminem zapadalności od trzech do ośmiu lat. W związku z niskimi stopami procentowymi w 2020r. Poznań zaciągnął także dług o stałym oprocentowaniu, chociaż wcześniej całe zadłużenie posiadało zmienne oprocentowanie. Zobowiązania i płynność (elastyczność): „Średnia” Ocena średnia odzwierciedla brak rozwiązań systemowych w Polsce w postaci mechanizmów zapewniających wsparcie płynności JST w sytuacjach awaryjnych ze strony władz centralnych oraz fakt, że na polskim rynku nie ma banków ocenianych powyżej „A+”. Miasto Poznań ma do dyspozycji kredyt w rachunku bieżącym w wysokości 150 mln zł w PKO BP (WA:PKO) SA, jednym z najmocniejszych finansowo banków na polskim rynku. Od lat płynność Poznania jest bardzo dobra. W ciągu ostatnich trzech lat średni stan środków na rachunkach Miasta w ciągu roku (około 165 mln zł) oraz dostępne kredyty na pokrycie bieżących niedoborów płynności (sięgające od 250 do 650 mln zł) znacznie przekraczały roczną obsługę zadłużenia (300 mln zł). Zdolność do Obsługi Zadłużenia (Debt Sustainability): „aa” Scenariusz ratingowy Fitch uwzględnia pogorszenie koniunktury gospodarczej wywołane pandemią koronawirusa. Z uwagi na niższą nadwyżkę operacyjną w naszym scenariuszu ratingowym na lata 2021-2025 Fitch prognozuje, że wskaźnik spłaty zadłużenia (zadłużenie ogółem netto do nadwyżki operacyjnej) wzrośnie z 2,8x w 2020r. do 5,1x w 2025r. i będzie odpowiadał ocenie „aa”. Wskaźnik poziomu zadłużenia Poznania (zadłużenie netto do dochodów operacyjnych) pozostanie mocny, chociaż wzrośnie z 29% w 2020r. do 43% w latach 2023-2025 na skutek realizowanych inwestycji. Syntetyczny wskaźnik pokrycia obsługi zadłużenia pozostanie mocny na poziomie 2,4x w 2025r., jednak słabszy niż historycznie (4,9x w 2020r.). Wartości wskaźników uzasadniają ocenę Zdolności Obsługi Zadłużenia na poziomie „aa”. Nadwyżka operacyjna Poznania spadła z około 507 mln zł w 2019r. do 419 mln zł w 2020r., ale była nadal dobra i stanowiła 10,2% dochodów operacyjnych (12,8% w 2019r.). Słabsze wyniki operacyjne wynikały z decyzji rządu o obniżeniu stawek PIT i podwyższeniu wynagrodzeń nauczycieli, które w pełnym zakresie wpłynęły na wyniki finansowe Miasta w 2020r. Na wyniki te miał także wpływ kryzys gospodarczy wywołany pandemią oraz ograniczeniami w zakresie prowadzenia działalności gospodarczej. Miasto podjęło działania w zakresie racjonalizacji wydatków, choć nie zrekompensowały one w pełni niższych wpływów po stronie dochodów. Fitch prognozuje, że w 2021r. nadwyżka operacyjna Miasta może się jeszcze pogorszyć, do około 350 mln zł, po czym powinna zacząć się stopniowo odbudowywać do poziomu 400 mln zł w 2025r. Naszym zdaniem ożywienie PKB, prognozowane przez Fitch na poziomie 3,3% w 2021r. oraz 5,1% w 2022r., pozytywnie wpłynie na budżet miasta z pewnym opóźnieniem – spodziewamy się wyższych wpływów podatkowych raczej od 2022r., niż w 2021r., kiedy wpływy z niektórych podatków mogą nadal spadać. To samo dotyczy wpływów ze sprzedaży biletów komunikacji miejskiej, ponieważ ograniczenia w przemieszczaniu się oraz prowadzeniu działalności mogą nadal obowiązywać w 2021r., chociaż w mniejszym zakresie niż w roku ubiegłym. Zdaniem Fitch słabsze wyniki operacyjnych miasta nie zagrażają realizacji zaplanowanych inwestycji Poznania (łącznie 3,5 mld zł w latach 2021-2025, tj. średnio rocznie 15% wydatków ogółem, w 30% finansowanych z dochodów majątkowych), ale będą prowadzić do deficytów budżetowych sięgających 4% rocznie w latach 2021-2025. W rezultacie Fitch spodziewa się, że zadłużenie netto miasta wzrośnie z 1,48 mld zł w 2020r. do 2,07 mld zł w 2025r., ale pozostanie nadal niskie w relacji do dochodów operacyjnych, tj. na poziomie około 43%. Poznań, położony w środkowo-zachodniej Polsce, stanowi centrum aglomeracji poznańskiej liczącej około miliona mieszkańców. Gospodarka Miasta jest bogata i zdywersyfikowana, co sprzyja wzrostowi jego dochodów podatkowych. W Poznaniu PKB na mieszkańca jest dwukrotnie wyższy od średniej krajowej; w 2018r. wynosił on 108.264 zł. RATINGI IDR Samodzielny Profil Kredytowy Poznania jest oceniany na poziomie „a+”. Odzwierciedla to połączenie „średniego” Profilu Ryzyka oraz Zdolności Obsługi Zadłużenia na poziomie „aa”. Nadając SCP uwzględniliśmy także sytuację Miasta na tle innych jednostek w kraju oraz za granicą. Na ostateczny rating IDR Miasta nie miało wpływu żadne asymetryczne ryzyko, ani nadzwyczajne wsparcie ze strony budżetu centralnego. Rating Poznania jest ograniczony przez rating kraju. GŁÓWNE ZAŁOŻENIA Założenia i oceny jakościowe: Profil Ryzyka: „Średni” Stabilność dochodów: „Średnia” Zdolność do zwiększania dochodów: „Średnia” Stabilność wydatków: „Średnia” Możliwość dostosowywania wydatków: „Mocna” Zobowiązania i płynność (stabilność): „Średnia” Zobowiązania i płynność (elastyczność): „Średnia” Zdolność Obsługi Zadłużenia: kategoria „aa” Wsparcie: nie dotyczy Asymetryczne czynniki ryzyka: nie dotyczy Ograniczenie ratingiem państwa: tak Założenia ilościowe - specyficzne dla emitenta Scenariusz ratingowy obejmuje przebieg cyklu koniunkturalnego i uwzględnia presję na dochody, wydatki i na ryzyko finansowe. Opiera się na danych z lat 2016–2020 i prognozowanych wskaźnikach na lata 2021–2025. Główne założenia Fitch w scenariuszu ratingowym uwzględniają: - średni roczny wzrost dochodów operacyjnych na poziomie 3,5% (8,5% w latach 2016-2020), - średni roczny wzrost wydatków operacyjnych na poziomie 3,9% (7,1% w latach 2016-2020), - deficyt majątkowy netto wynoszący średnio 520 mln zł rocznie w latach 2021-2025, - wzrost średniego kosztu długu z 1,2% w 2020r. do 2,6% w 2025r. CZYNNIKI ZMIANY RATINGU Czynniki, które mogą samodzielnie lub łącznie prowadzić do zmiany perspektywy ratingu na pozytywną bądź do podniesienia ratingu: - podniesienie ratingu Polski, gdyż ratingi Miasta w chwili obecnej są ograniczone ratingami kraju (A-/ Perspektywa Stabilna). Czynniki, które mogą samodzielnie lub łącznie prowadzić do zmiany perspektywy ratingu na negatywną bądź do obniżenia ratingu: - obniżenie ratingu Polski, - wskaźnik spłaty długu, zgodnie ze scenariuszem ratingowym Fitch, w sposób trwały wzrośnie powyżej 9x - Pandemia koronawirusa i dłużej występujące negatywne jej skutki, jak również znacznie wolniejsze ożywienie gospodarcze trwające do 2025r. mogą wpłynąć negatywnie na dochody netto. Jeżeli Poznań nie będzie w stanie efektywnie ograniczyć wydatków, a malejące dochody nie znajdą pokrycia w wyższych transferach z budżetu centralnego, możliwe jest obniżenie ratingu. Najlepszy oraz najgorszy scenariusz W przypadku ratingów na skali międzynarodowej emitentów z sektora finansów publicznych najlepszy scenariusz podniesienia ratingu (zdefiniowany jako 99. percentyl pozytywnych zmian ratingu) wskazuje na ich podniesienie o trzy stopnie w okresie trzech lat; gdy natomaist najgorszy scenariusz obniżenia ratingu (zdefiniowany jako 99. percentyl negatywnych zmian ratingu) wskazuje na ich obniżenie o trzy stopnie w ciągu trzech lat. Pełny zakres zmian ratingów według najlepszego i najgorszego scenariusza dla wszystkich kategorii ratingowych waha się od „AAA” do „D”. Najlepsze i najgorsze scenariusze ratingowe oparte są na historycznych wynikach. Aby uzyskać więcej informacji na temat metodologii stosowanej do określania najlepszego i najgorszego scenariusza dla ratingów dla danego sektora https://www.fitchratings.com/site/re/10111579 Kwestie środowiskowe, społeczne oraz dotyczące zarządzania Kwestie środowiskowe, społeczne oraz dotyczące ładu korporacyjnego (ESG) są neutralne dla oceny ratingowej lub mają na nią jedynie minimalny wpływ, co wynika z ich charakteru lub sposobu, w jaki są one zarządzane przez jednostkę. Aby uzyskać więcej informacji na temat ocen ESG, odwiedź www.fitchratings.com/esg. Źródła danych użytych w ocenie głównych czynników ratingu Główne źródła informacji wykorzystane w analizie zostały opisane w metodykach wymienionych poniżej. Ratingi publiczne powiązane z innymi ratingami Rating Poznania pozostaje ograniczony ratingiem kraju. Charakter współpracy Powyższe ratingi zostały nadane lub zaktualizowane na zlecenie podmiotu ocenianego / emitenta lub podmiotów z nim powiązanych. Ewentualne odstępstwa od tej reguły zostały wymienione poniżej: Poznan, City of; Long Term Issuer Default Rating; Affirmed; A-; Rating Outlook Stable ----; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Affirmed; A-; Rating Outlook Stable Contacts: Analityk wiodący Renata Dobrzynska, PhD Director +48 22 338 6282 Fitch Ratings Ireland Limited spolka z ograniczona odpowiedzialnoscia oddzial w Polsce Krolewska 16, 00-103 Warsaw Drugi analityk Michal Ochijewicz, Analyst +48 22 338 6285 Przewodniczący komitetu ratingowego Guilhem Costes, Senior Director +34 91 076 1986 Media Relations: Athos Larkou, London, Tel: +44 20 3530 1549, Email: athos.larkou@thefitchgroup.com Additional information is available on www.fitchratings.com Additional Disclosures Solicitation Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153920#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153920#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153920#endorsement-status) Endorsement Policy (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153920#endorsement-policy) WSZYSTKIE RATINGI FITCH PODLEGAJĄ PEWNYM OGRANICZENIOM ORAZ WYŁĄCZENIOM ODPOWIEDZIALNOŚCI. PROSIMY O ZAPOZNANIE SIĘ Z TYMI OGRANICZENIAMI I WYŁĄCZENIAMI ODPOWIEDZIALNOŚCI NA STRONIE FITCH: HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS (HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS). PONADTO, NA STRONIE AGENCJI HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/RATING-DEFINITIONS-DOCUMENT (https://www.fitchratings.com/rating-definitions-document) ZNAJDUJĄ SIĘ SZCZEGÓŁOWE DEFINICJE RATINGÓW DLA KAŻDEJ SKALI RATINGOWEJ I KATEGORII RATINGU, W TYM DEFINICJE DOTYCZĄCE NIEWYKONANIA ZOBOWIĄZAŃ (DEFAULT). INFORMACJE DOTYCZĄCE CZŁONKÓW WŁADZ SPÓŁKI ORAZ POSIADANYCH UDZIAŁÓW W INNYCH PODMIOTACH SĄ DOSTĘPNE NA HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/REGULATORY (https://www.fitchratings.com/site/regulatory).NA STRONIE AGENCJI W SEKCJI „CODE OF CONDUCT” ZNAJDUJĄ SIĘ DOKUMENTY: CODE OF CONDUCT, CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE, A TAKŻE INNE ODPOWIEDNIE DOKUMENTY DOTYCZĄCE POLITYK I PROCEDUR STOSOWANYCH PRZEZ FITCH. FITCH MÓGŁ RÓWNIEŻ ZREALIZOWAĆ INNĄ, DOZWOLONĄ POD OBECNYMI REGULACJAMI, USŁUGĘ TEMU OCENIANEMU EMITENTOWI LUB POWIĄZANYM Z NIM PODMIOTOM TRZECIM. DALSZE INFORMACJE DOTYCZĄCE USŁUGI RATINGOWEJ, DLA KTÓREJ ANALITYK WIODĄCY JEST UMIEJSCOWIONY W FIRMIE FITCH RATINGS (LUB ODDZIALE TEJ FIRMY) ZAREJESTROWANEJ PRZEZ ESMA LUB FCA, MOŻNA ZNALEŹĆ NA STRONIE EMITENTA NA STRONIE INTERNETOWEJ FITCH RATINGS. Copyright © 2021 Fitch, Inc., Fitch Ratings Ltd. i jego podmioty zależne. 33 Whitehall Street, NY, NY 10004. Telefon: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. Kopiowanie lub wykorzystywanie w całości lub w części bez zgody jest zabronione. Wszelkie prawa zastrzeżone. W procesie nadawania i utrzymywania ratingów, jak również tworzeniu innych raportów (łącznie z informacjami o prognozach), Fitch bazuje na faktycznych informacjach otrzymanych od emitentów i underwriterów i innych źródeł, które według Fitch są wiarygodne. Fitch przeprowadza rozsądne badanie faktycznych informacji, na których bazuje, zgodnie ze swoją metodyką oraz otrzymuje rozsądne potwierdzenie tych informacji w niezależnych źródłach, w miarę dostępności tych źródeł dla danego papieru wartościowego lub w danej jurysdykcji. Sposób weryfikacji faktów przez Fitch i zakres otrzymanej weryfikacji od stron trzecich będzie się różnić w zależności od charakteru danego papieru wartościowego i jego emitenta, wymogów i zwyczajów w jurysdykcji, w ramach której oceniany papier jest oferowany sprzedawany i/lub jest zlokalizowany emitent, dostępności i charakteru odpowiednich informacji publicznych, dostępu do Zarządu emitenta i jego doradców, dostępności do istniejących wcześniej informacji stron trzecich takich jak: raporty audytorów, zatwierdzone listy z procedurami, oceny, raporty aktuarialne, raporty inżynieryjne, opinie prawne oraz innych raportów sporządzonych przez strony trzecie, dostępności niezależnych i kompetentnych źródeł weryfikujących w związku z konkretnym papierem wartościowym lub w danej jurysdykcji z której pochodzi emitent oraz szeregu innych czynników. Podmioty/osoby wykorzystujące ratingi Fitch powinni zrozumieć, że ani dokładniejsza weryfikacja faktów, ani jakakolwiek weryfikacja przez strony trzecie nie gwarantuje, że wszystkie informacje, na których bazuje Fitch w procesie nadania ratingu będą dokładne i kompletne. Ostatecznie, to emitent i jego doradcy są odpowiedzialni za dokładność informacji, które przekazują Fitch oraz rynkowi w dokumentach oferujących i innych raportach. W procesie nadawania ratingów Fitch musi polegać na pracy ekspertów, takich jak: niezależni audytorzy, jeśli chodzi o sprawozdania finansowe oraz prawnicy w zakresie kwestii prawnych i podatkowych. Ponadto, ratingi oraz prognozy dotyczące informacji finansowych oraz innych informacji z natury rzeczy dotyczą zdarzeń przyszłości i bazują na założeniach i oczekiwaniach dotyczących zdarzeń w przyszłości, które z natury rzeczy nie mogą zostać zweryfikowane jako fakty. W efekcie, pomimo jakiejkolwiek weryfikacji teraźniejszych faktów, na rating mogą wpływać przyszłe zdarzenia czy warunki, które nie zostały wzięte pod uwagę w momencie nadania lub potwierdzenia ratingu. Informacje zawarte w tym raporcie są prezentowane w oryginalnej postaci, bez żadnych gwarancji, a Fitch nie gwarantuje, że raport lub jakakolwiek jego zawartość spełni jakiekolwiek oczekiwania odbiorcy raportu. Rating nadany przez Fitch jest opinią o wiarygodności kredytowej papieru wartościowego. Ta opinia jest oparta na kryteriach i metodykach, które Fitch ciągle ocenia i aktualizuje. Z tego względu, ratingi są pracą zbiorową w ramach Fitch i żadna osoba ani grupa osób nie jest samodzielnie za nie odpowiedzialna. Rating nie odzwierciedla ryzyka poniesienia strat na skutek innych ryzyk niż ryzyko kredytowe chyba, że ryzyka takie zostały dokładnie przedstawione. Fitch nie jest zaangażowany w oferowanie lub sprzedaż jakichkolwiek papierów wartościowych. Wszystkie raporty Fitch są pracą zbiorową. Konkretne osoby wskazane w tych raportach brały udział w opracowywaniu opinii w nich zawartych, ale nie są jedynymi za nie odpowiedzialnymi. Osoby te zostały wskazane jedynie jako osoby do kontaktu. Raport prezentujący rating nadany przez Fitch nie jest prospektem ani nie zastępuje informacji zebranych, sprawdzonych i przedstawianych inwestorom przez emitenta i jego agenta w związku ze sprzedażą papierów dłużnych. Ratingi mogą być zmienione lub wycofane w każdej chwili z różnych powodów i jest to suwerenna decyzja Fitch'a. Fitch nie oferuje żadnego doradztwa inwestycyjnego. Ratingi nie stanowią rekomendacji kupna, sprzedaży lub trzymania jakichkolwiek papierów wartościowych. Ratingi nie komentują poprawności cen rynkowych, przydatności jakiegokolwiek papieru wartościowego dla danego inwestora, charakterystyki zwolnień podatkowych lub zobowiązań podatkowych związanych z płatnościami z danym papierem wartościowym. Fitch otrzymuje wynagrodzenie od emitentów, ubezpieczycieli, gwarantów, innych instytucji oraz organizatorów za usługi ratingowe. Opłaty te zazwyczaj zamykają się w przedziale od 1.000 USD do 750.000 USD (lub równowartości tej kwoty w innych walutach) za emisję. W niektórych wypadkach Fitch ocenia wszystkie lub dużą część emisji danego emitenta, lub ubezpieczonych lub gwarantowanych przez danego ubezpieczyciela lub gwaranta, w ramach jednej opłaty rocznej. Taka opłata kształtuje się w przedziale od 10.000 USD do 1.500.000 USD (lub równowartość tej kwoty w innych walutach). Nadanie, publikacja i dystrybucja ratingu przez Fitch nie stanowi zgody Fitch'a do używania jego nazwy w roli eksperta w związku z jakąkolwiek rejestracją w ramach przepisów o publicznym obrocie papierów wartościowych w USA, ustawy „Financial Services and Markets Act” z 2000 roku w Wielkiej Brytanii (United Kingdom) lub podobnych praw i regulacji w każdym innym państwie. Z powodu relatywnej efektywności elektronicznej publikacji i dystrybucji, analizy Fitch mogą być dostępne dla prenumeratorów tych wersji do 3 dni wcześniej niż dla prenumeratorów wersji drukowanej. Informacja dotycząca tylko Australii, Nowej Zelandii, Tajwanu, Korei Południowej: Fitch Australia Pty Ltd posiada licencję na świadczenie usług finansowych w Australii (Australian Financial Services Licence no. 337123), upoważniającą do przyznawania ratingów kredytowych tylko klientom hurtowym (wholesale clients). Informacje o ratingach kredytowych publikowane przez Fitch nie są przeznaczone do wykorzystywania przez osoby, które są klientami detalicznymi w rozumieniu ustawy Corporations Act 2001.

Najnowsze komentarze

Zainstaluj nasze aplikacje
Zastrzeżenie w związku z ryzykiem: Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.
Angielska wersja tego zastrzeżenia jest wersją główną i obowiązuje zawsze, gdy istnieje rozbieżność między angielską wersją porozumienia i wersją polską.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Wszelkie prawa zastrzeżone.