Investing.com - Według analityków Citi, to obawy przed niewywiązaniem się przez spółki ze spłaty obligacji są największym zmartwieniem dla inwestorów. Są również prawdopodobnym i poważniejszym powodem ostatnich rotacji na rynku akcji, niż ewentualne działania Rezerwy Federalnej.
W lipcu najlepiej radziły sobie akcje o wysokiej wartości, w szczególności akcje o głębokiej wartości oparte na wskaźnikach ceny do wartości księgowej. Od 1 sierpnia trend ten uległ jednak odwróceniu, podczas gdy akcje o niskim ryzyku i wysokiej jakości osiągnęły jak dotąd najlepsze zwroty w tym miesiącu.
To właśnie te gwałtowne zmiany w trendach rynkowych są tym, na co inwestorzy muszą zwracać uwagę, jeśli chcą pokonać rynek. Z InvestingPro nie ma z tym problemu , ponieważ ProPicks zawsze dostarcza akcje na początku miesiąca, które mają potencjał do pokonania rynku w nowym miesiącu.
Odwrócenie lub słabsze wyniki pojawiły się w następstwie skoku implikowanych i rzeczywistych spreadów kredytowych. Jest to różnica między rentownością obligacji korporacyjnych a obligacji rządowych o tym samym terminie zapadalności. Działo się tak od końca lipca, podczas gdy implikowana 10-letnia rentowność prawie się nie zmieniła. To wyraźnie sugeruje, że ryzyko kredytowe stało się głównym ryzykiem dla inwestorów kapitałowych – dodają specjaliści Citi.
Są cztery kluczowe czynniki makroekonomiczne dla rynków akcji. Są to kredyty, stopy procentowe, dolar amerykański i cen ropy naftowej. Przy czym, to kredyt jest tu najważniejszym składnikiem. Zarówno implikowane, jak i bazowe czynniki makroekonomiczne znacznie wzrosły od końca lipca – stwierdzają analitycy Citi.
Godna uwagi jest tu mniej więcej niezmieniona implikowana 10-letnia rentowność akcji, tj. oczekiwania rynku dotyczące przyszłych stóp procentowych i rentowności 10-letnich obligacji skarbowych. Pojawia się ona w czasie, gdy 10-letnie obligacje skarbowe znacznie spadły w ostatnich tygodniach.
Różnica między implikowanymi a rzeczywistymi 10-letnimi rentownościami i spreadami kredytowymi pozostaje duża, choć w ostatnim tygodniu nieco się zmniejszyła. Citi radzi inwestorom, aby aktywnie zarządzali ryzykiem makroekonomicznym i faworyzowali czynniki o mniejszej ekspozycji makro, takie jak rewizje zysków i wzrost w stosunku do dynamiki cen lub wartości.