(PAP) DM BOŚ, w raportach z 7 października, obniżył rekomendacje dla Grupy Azoty oraz Polic do "sprzedaj" oraz pozostawił zalecenie "kupuj" dla papierów Puław (WA:ZAPP). Jednocześnie obniżono ceny docelowe akcji wszystkich tych spółek.
Cena docelowa akcji Grupy Azoty została obniżona do 24,2 zł z 43,75 zł wcześniej.
"Nasze nastawienie względem spółki pogorszyło się zdecydowanie. Ma to związek z naszą oceną, że bieżący cykl gospodarczy wchodzi w ostatnią fazę wzrostu, która – podobnie jak w 2007-08 może przynieść okres silnego, często spekulacyjnego wzrostu globalnych cen towarów i surowców" - napisano w raporcie.
"Trudno przewidzieć długość trwania tego cyklu, natomiast warte szczególnej uwagi wydają się dwie kwestie. Po pierwsze, globalne ceny surowców prawdopodobnie będą utrzymywać się na wysokim poziomie przez co najmniej kilka kwartałów, a po drugie, takie otoczenie może okazać się wyjątkowo trudne dla Azotów, chyba że widocznie poprawią się globalne ceny zbóż" - dodano.
W raporcie wskazano, że - odmiennie niż w latach 2007-2008 - obecnie globalne rynki zbóż są słabe po dużych zbiorach, ceny nawozów próbują jedynie nadążyć za rosnącymi kosztami produkcji, a dodatkowo ekspozycja Azotów na europejskie ceny gazu jest "głównym czynnikiem ryzyka".
"Po czwarte, sytuacja spółki w przyszłym roku może stać się jeszcze trudniejsza zważywszy na oczekiwane bezprecedensowe podwyżki cen energii elektrycznej i rychły wzrost kosztów CO2. Wreszcie baza kosztowa spółki jest znacząco wyższa przy uwzględnieniu wynagrodzeń i usług obcych" - napisano.
"Duży niepokój budzą w nas możliwe podwyżki cen surowców, których oczekujemy w 2019 roku, gdyż mogą doprowadzić do trwałego obniżenia konkurencyjności spółki oraz jej długoterminowej zdolności generowania EBITDA, bowiem nie Azoty wszystkie koszty będzie można przenieść na klientów" - dodano.
W raporcie obniżono prognozy wyników finansowych grupy na lata 2019-2025, pomimo konsolidacji przejmowanego Compo Expert. W 2018 roku DM BOŚ oczekuje wzrostu przychodów spółki do 9,906 mld zł oraz obniżenia zysku netto do 118,1 mln zł. W 2019 roku dom maklerski prognozuje wzrost przychodów do 12,29 mld zł oraz zwiększenie zysku netto do 205,3 mln zł (przejęcie Compo Expert).
Wycena akcji Polic spadła w raporcie do 11 zł z 15,3 zł wcześniej.
"Wprowadzamy istotne zmiany w naszych prognozach wyników finansowych dla Polic, głównie pod wpływem założeń wyższych kosztów surowców i energii. Nasza długoterminowa prognoza powtarzalnej średniocyklicznej EBITDA dla spółki maleje do 250 mln zł (poprzednio 300 mln zł)" - napisano w raporcie.
Cena docelowa akcji Puław została z kolei obniżona do 133,4 zł z 160,5 zł poprzednio, również za sprawą zakładanych wyższych kosztów surowców i cen energii.
Autorem raportów jest Łukasz Prokopiuk.
Depesza jest skrótem raportów DM BOŚ. Dystrybucja niniejszego raportu nastąpiła 8 października 2018 roku, o godzinie 8.10. W załączniku zamieszczamy wymagane prawem informacje z DM BOŚ. (PAP Biznes)