Investing.com -- Costco Wholesale Corp (NASDAQ:COST). otrzymało podwyższenie oceny kredytowej do 'AA' z 'A+' przez S&P Global Ratings, ze względu na silne wyniki i niskie zadłużenie. Perspektywa dla spółki pozostaje stabilna.
Podwyższenie oceny odzwierciedla solidne wyniki operacyjne Costco, konsekwentne wskaźniki kredytowe oraz sukces modelu członkowskiego. Członkostwa i sprzedaż w magazynach Costco są postrzegane jako jedna oferta, a duża baza członków widzi wartość w swoich członkostwach. Jako drugi co do wielkości detalista stacjonarny na świecie pod względem przychodów, Costco oferuje znaczącą wartość swoim członkom poprzez niższe ceny i unikalne produkty, co prowadzi do wysokiego wskaźnika odnowień przekraczającego 90%.
Ekspansja międzynarodowa Costco również odniosła sukces, z przychodami spoza USA wzrastającymi o około 30 miliardów dolarów, czyli 70% w porównaniu do 2019 roku, osiągając około 70 miliardów dolarów w 2024 roku. Firma obecnie czerpie około 27% swoich przychodów z rynku międzynarodowego.
Mimo braku publicznych celów dotyczących wskaźników kredytowych, Costco utrzymuje konserwatywne wskaźniki kredytowe. Skala firmy i silna konwersja gotówki zapewniają znaczący wolny przepływ środków pieniężnych, który jest wykorzystywany do wspierania planów rozwoju, przy jednoczesnym zwracaniu znacznych środków akcjonariuszom. Costco utrzymuje stałe tempo otwierania nowych sklepów od 2017 roku, z planowanym otwarciem 26 sklepów w 2025 roku. Zamiast nadmiernie rozszerzać się na nowe sklepy, firma preferuje zwracanie nadwyżki kapitału akcjonariuszom poprzez specjalne dywidendy, utrzymując jednocześnie ponad 9 miliardów dolarów gotówki w bilansie.
Dług netto Costco jest zazwyczaj bliski zeru i nie oczekuje się, że firma podejmie znaczącą dystrybucję finansowaną długiem lub będzie wymagała dużej emisji długu do finansowania swojej strategii wzrostu. Firma ma znaczną zdolność do zaciągania nowego długu, utrzymując jednocześnie konserwatywne wskaźniki kredytowe i skorygowany przez S&P Global Ratings wskaźnik zadłużenia poniżej 1,5x.
Konsekwentny wzrost sprzedaży w sklepach porównywalnych Costco, taki jak 9,9% w grudniu 2024 roku, z wyłączeniem paliwa i wymiany walut, stale przekracza średnią branżową. Jest to przypisywane atrakcyjności firmy dla konsumentów zorientowanych na wartość, których liczba rośnie ze względu na spowolnienie wzrostu gospodarczego. Baza klientów Costco jest generalnie zamożniejsza i dlatego mniej narażona na obecną słabość wśród konsumentów o niższych dochodach. W ostatnich latach firma znacznie rozszerzyła swoją działalność e-commerce, która obecnie stanowi około 10% jej sprzedaży.
Costco zwiększyło swoje marże EBITDA bez podnoszenia opłat członkowskich w okresie znacznej inflacji, i oczekuje się, że zapowiedziane podwyżki opłat członkowskich będą wspierać nieco wyższe skorygowane przez S&P Global Ratings marże EBITDA. Firma generowała skorygowane przez S&P Global Ratings marże EBITDA w zakresie 4,7%-4,8% w latach 2020-2023, poprawiając je do 5,0% w 2024 roku.
Podwyżka opłat członkowskich o około 8% przyczyni się do ponad 1 miliarda dolarów dodatkowych przychodów w ujęciu rocznym przy bardzo wysokiej marży, gdy cykl odnowień zostanie zakończony. Firma prawdopodobnie wykorzysta znaczną część wpływów z wyższych opłat członkowskich do finansowania swoich wydatków operacyjnych i zapewnienia niższych cen dla swoich członków.
Ocena Costco jest teraz taka sama jak ocena Walmart i Amazon, chociaż te firmy są uważane za znacznie większe i bardziej zdywersyfikowane.
Stabilna perspektywa dla Costco odzwierciedla przekonanie S&P Global Ratings o wysokich wskaźnikach odnowień członkostwa, rosnących marżach i pozytywnym wzroście sprzedaży w sklepach porównywalnych. Oczekuje się, że będzie to wspierać zdolność firmy do utrzymania konserwatywnych wskaźników kredytowych, w tym skorygowanego przez S&P Global Ratings wskaźnika zadłużenia do EBITDA znacznie poniżej 1,5x, przy jednoczesnym priorytetowym traktowaniu wzrostu finansowanego wewnętrznie nad fuzjami i przejęciami oraz zwracaniem nadwyżki przepływów pieniężnych akcjonariuszom.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.