’Zapnijcie pasy’ — stratedzy BTIG ostrzegają przed nadchodzącymi turbulencjami
Investing.com - Akcje Rio Tinto (NYSE:RIO) spadły o 2% w handlu przedrynkowym w USA we wtorek po tym, jak Jefferies obniżyło ocenę giganta górniczego do "Trzymaj" z "Kupuj", wskazując na bardziej zrównoważony profil ryzyka/zysku w obliczu szeregu pojawiających się przeciwności.
Biuro maklerskie obniżyło swoje cele cenowe dla wszystkich notowań, z celem dla Rio Plc obniżonym z 5 700p do 4 600p, a celem dla Rio Ltd z 147 A$ do 115 A$.
"Nie uważamy, że Rio (lub BHP) jest ’zepsute’. Po prostu uważamy, że kompromis między ryzykiem a nagrodą jest bardziej zrównoważony po ostatnich wydarzeniach" - stwierdzili analitycy pod przewodnictwem Christophera LaFeminy.
Jednym z kluczowych problemów jest niepewność dotycząca strategicznego kierunku firmy po ogłoszeniu, że dyrektor generalny Jakob Stausholm ustąpi ze stanowiska pod koniec tego roku.
Analitycy zauważyli, że potencjalni następcy — w tym Simon Trott, Jérôme Pécresse i Bold Baatar — niosą ze sobą różne implikacje dla przyszłej strategii, w tym potencjału fuzji i przejęć.
"Dopóki nowy dyrektor generalny nie zostanie ogłoszony, strategiczny kierunek Rio będzie stanowił ryzyko" - zauważyli analitycy.
Jefferies zwraca również uwagę na rosnące obawy dotyczące inwestycji Rio w lit. Chociaż są one postrzegane jako antycykliczne, projekty te niosą ze sobą ryzyko "rosnącej intensywności kapitałowej i potencjalnie niskich zwrotów", jeśli popyt nie spełni oczekiwań Rio.
Wraz ze wzrostem wydatków, wolne przepływy pieniężne (FCF) w najbliższym czasie mogą zostać negatywnie dotknięte bez odpowiedniego wzrostu zysków, stwierdzili analitycy.
Zespół jest również ostrożny w kwestii rudy żelaza, która stanowi ponad 70% wartości bieżącej netto Rio. Analitycy spodziewają się spadku cen w najbliższym czasie, powołując się na napięcia handlowe między USA a Chinami, strukturalne cięcia mocy produkcyjnych stali w Chinach i sezonową słabość.
"Modelujemy 90 $/t w III kwartale wobec obecnej ceny spot 95 $/t" - napisali, z długoterminową prognozą w przedziale 80-90 $/t.
"Niższa cena rudy żelaza jest negatywna dla Rio" - dodali analitycy.
Jeśli chodzi o krajobraz polityczny, Jefferies zwraca uwagę, że amerykańskie cła na kanadyjskie aluminium, kluczowy region produkcyjny dla Rio, mogą zmniejszyć rentowność pomimo potencjalnych zysków w cenach regionalnych.
Tymczasem rozwój sytuacji politycznej w Mongolii może skomplikować działalność w projekcie Oyu Tolgoi, choć podstawowy scenariusz Jefferies zakłada brak większych zakłóceń.
W sektorze górniczym Jefferies obecnie preferuje Glencore (OTC:GLNCY), Anglo American (JO:AGLJ) i Vale SA ADR (NYSE:VALE) nad Rio Tinto i BHP Group Ltd (ASX:BHP), powołując się na lepsze pozycjonowanie w odniesieniu do alokacji kapitału i ekspozycji geopolitycznej.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.