Kontrakty terminowe na akcje USA spadają po nałożeniu przez Trumpa 30% ceł na Meksyk i UE
Investing.com - Los dolara w nadchodzących miesiącach będzie zależeć od tego, czy letnie dane pokażą, że cła napędzają inflację, czy też przyniosą jednorazowy wzrost, który utoruje drogę Rezerwie Federalnej do wznowienia cyklu obniżek stóp procentowych.
"USD znacząco stracił na wartości w pierwszej połowie roku, ponieważ niepewność gospodarcza/polityczna i pojawiające się zmiany w globalnej ekspozycji na rynku walutowym czynią go kluczowym odbiorcą amerykańskiej premii za ryzyko" - stwierdzili stratedzy BofA w niedawnej nocie.
Ostatnio polityka Fed znalazła się w centrum uwagi, a inwestorzy skupiają się na tym, czy inflacja wywołana cłami się zmaterializuje. "Jak dotąd, ta niepewność inflacyjna powstrzymała Fed przed wznowieniem cyklu obniżek, ale zbliża się moment, kiedy dane będą bardziej jednoznacznie odzwierciedlać te ryzyka" - dodali.
Presja na Fed, aby obniżył stopy, nasila się ze strony administracji, która wzywa do niższych stóp, aby pomóc ograniczyć federalne wydatki na odsetki - co rodzi pytania o niezależność banku centralnego. "To pogorszyło sytuację dolara, nawet jeśli rynki w innych miejscach (i oczekiwania inflacyjne) na razie przyjmują to ze spokojem" - według analityków.
Pomimo pewnych gołębich sygnałów od gubernatorów Fed Wallera i Bowman oraz otwartości Powella na cięcia, jeśli inflacja napędzana cłami nie zmaterializuje się, stratedzy BofA pozostają ostrożni. "Przewodniczący Powell... subtelnie uchylił drzwi do możliwego gołębiego zwrotu w niedalekiej przyszłości, sugerując, że jeśli oczekiwana inflacja wywołana cłami nie pojawi się w letnich danych, Fed prawdopodobnie będzie mógł wznowić cięcia wcześniej, niż pierwotnie przewidywał."
Rynki obecnie wyceniają około 28 punktów bazowych obniżek do września, ale BofA wątpi, czy to wystarczy, aby odwrócić trend spadkowy dolara. "Jakiekolwiek odwrócenie tego wyceniania prawdopodobnie nie wystarczy, aby odwrócić trend dolara... Ponieważ nadal wisi widmo ewentualnych cięć" - dodaje BofA, wskazując, że spadek dolara trwał w drugim kwartale, nawet gdy oczekiwania na bliskie cięcia słabły.
Stratedzy podkreślają również, że najnowsza fala osłabienia dolara nastąpiła, mimo że amerykańskie akcje zaczęły przewyższać globalne odpowiedniki - rozłączenie, które podkreśla premię za ryzyko obecnie wbudowaną w amerykańską walutę.
Na razie oczekiwania inflacyjne pozostają zakotwiczone, ale BofA ostrzega, że "potencjalne ryzyko wzrostu [jest] na horyzoncie, częściowo z powodu możliwego dalszego łagodzenia polityki Fed".
Nadchodzące miesiące będą kluczowe dla określenia, czy Fed może wznowić cykl obniżek, czy też uporczywa inflacja powstrzyma spadek dolara.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.