Investing.com - Na mniej niż trzy tygodnie przed rozpoczęciem podwyżek stóp procentowych, Europejski Bank Centralny dopracowuje swoje plany, aby zapobiec panice na rynkach obligacji rządowych.
Aby pomóc w realizacji tego celu, Europejski Bank Centralny ogłosił kilka tygodni temu stworzenie w przyszłości nowego instrumentu zapobiegającego defragmentacji.
Ale czym dokładnie jest ten instrument, jak będzie działał, jak duży będzie i jakie będą jego konsekwencje?
Cel
Jak podaje Bloomberg, instrument ten będzie stanowił bardziej trwałe rozwiązanie, które pozwoli EBC podnosić stopy procentowe w miarę potrzeb w unii walutowej, w której polityki fiskalne są rozbieżne. "Zapewnimy utrzymanie uporządkowanej transmisji naszej polityki pieniężnej w całej strefie euro" - powiedziała w czerwcu ubiegłego roku prezes Christine Lagarde.
Jak to będzie działać
Obligacje rządowe będą kupowane, gdy rentowność państw członkowskich zostanie oceniona jako rosnąca w sposób, który nie jest uzasadniony ich podstawami gospodarczymi.
Plan
Przygotowywane są propozycje, które Rada Prezesów "rozważy" na swoim najbliższym posiedzeniu w dniach 20-21 lipca. Tekst pozostawia otwartą możliwość odroczenia decyzji, jeśli działanie nie jest uważane za pilne lub wymagane są dalsze prace.
Rozmiar
Urzędnicy chcą 'backstopu' o maksymalnej mocy, więc może on nigdy nie zostać użyty, jak program stworzony wraz z obietnicą byłego prezesa EBC Mario Draghiego z 2012 roku, że zrobi "wszystko, co trzeba", by uratować euro. Efektem może być plan o nieograniczonej wielkości.
Nieistniejący już Program dla Rynków Papierów Wartościowych z 2010 r. nie zdołał powstrzymać kryzysu zadłużenia w regionie, częściowo dlatego, że miał ograniczenia.
Wpływ na bilans
Po usunięciu innych bodźców monetarnych, EBC chce swoją najnowszą inicjatywą zapobiec zwiększeniu podaży pieniądza.
Mógłby to zrobić poprzez tzw. operacje absorbujące płynność, w których banki otrzymują odsetki za parkowanie pieniędzy w banku centralnym przez określony czas, lub poprzez sprzedaż innych obligacji znajdujących się w jego portfelu, np. krajów centralnych, takich jak Niemcy.
Warunkowość
Prawdopodobnie zostaną nałożone warunki, aby uniknąć oskarżenia EBC o bezpośrednie finansowanie rządów, choć prawdopodobnie będą one mniej rygorystyczne niż w przypadku programu Outright Monetary Transactions Draghiego z 2012 roku, który wymagał programów ratunkowych, o które żaden rząd nie chciał się ubiegać.
Warunki mogłyby obejmować osiągnięcie celów i etapów określonych w unijnym planie odbudowy po pandemii, przestrzeganie określonych zasad fiskalnych lub oba te elementy. Komplikacja polega na tym, że progi bloku są obecnie zawieszone, a niektórzy urzędnicy EBC obawiają się konieczności oceniania krajowej polityki fiskalnej.