W środę Deutsche Bank skorygował cenę docelową dla UnitedHealth Group (NYSE:UNH), obniżając ją z 632 do 595 dolarów, jednocześnie utrzymując rekomendację "kupuj" dla akcji. Rewizja nastąpiła po wynikach UnitedHealth za trzeci kwartał i komentarzach dotyczących perspektyw zysku na akcję (EPS) spółki na rok 2025. Wstępne prognozy UnitedHealth zakładające około 30 dolarów EPS były o około 4% niższe od konsensusu wynoszącego około 31,25 dolara. Ponadto, prognozowany wzrost EPS o około 8% jest poniżej długoterminowego celu spółki wynoszącego 13-16%.
Prognozy UnitedHealth sugerują wzrost wskaźnika szkodowości (MLR) o 25-40 punktów bazowych na rok 2025, co jest sprzeczne z wcześniejszymi oczekiwaniami inwestorów dotyczącymi poprawy MLR. Wzrost MLR przypisuje się kilku czynnikom, w tym zwiększonej intensywności kodowania szpitalnego oraz utrzymującej się rozbieżności między stanem zdrowia pacjentów Medicaid a stawkami refundacji stanowej. Oczekuje się, że ten ostatni problem nieznacznie się pogorszy w 2025 roku wraz z rozszerzeniem zasięgu Medicaid, co negatywnie wpłynie na strukturę biznesową spółki.
Nowe wyzwanie dla UnitedHealth pojawiło się na drugą połowę 2024 roku i na rok 2025 w związku z kosztami leków wynikającymi z ustawy o redukcji inflacji (IRA) oraz wyższym wykorzystaniem leków. W trzecim kwartale UnitedHealth odnotował znaczny wzrost wykorzystania leków specjalistycznych i drogich leków markowych, spowodowany zmianami w strukturze świadczeń, które będą miały wpływ na najbliższe dwa lata. Spółka uważa, że prawidłowo zamodelowała te zmiany na rok 2025, ale nieoczekiwany wzrost wykorzystania leków pod koniec roku - ze względu na niższą odpowiedzialność finansową pacjentów - doprowadził do utrzymującego się wysokiego zużycia leków i rosnących kosztów. Członkowie mogli ograniczyć zużycie leków w ramach struktury świadczeń na rok 2023.
Inwestorzy są ostrzegani, że dokładność wyceny tej części świadczeń przez UnitedHealth nie będzie jasna do drugiej połowy 2025 roku. Oczekuje się, że ta niepewność stworzy potencjalne obciążenie dla akcji UnitedHealth i innych organizacji zarządzanej opieki zdrowotnej (MCO) do połowy przyszłego roku.
W innych niedawnych wiadomościach, UnitedHealth Group potwierdził swoje całoroczne prognozy zysków podczas rozmowy o wynikach za trzeci kwartał 2024 roku, mimo przeszkód takich jak cięcia stawek Medicare i redeterminacje członków Medicaid. Spółka odnotowała solidny wzrost, obsługując ponad 2 miliony nowych konsumentów w ofertach komercyjnych i przetwarzając 1,6 miliarda recept przez Optum Rx.
Przychody w trzecim kwartale osiągnęły 101 miliardów dolarów, co oznacza wzrost o 9%, podczas gdy UnitedHealthcare pozyskał ponad 2,4 miliona nowych członków. Skorygowana prognoza zysków na rok 2024 została doprecyzowana do 27,50-27,75 dolara na akcję, przy przepływach operacyjnych wynoszących 14 miliardów dolarów za kwartał.
Spółka prognozuje, że górna granica zysków na rok 2025 wyniesie około 30 dolarów na akcję. Są to najnowsze wydarzenia, z ciągłym naciskiem na opiekę opartą na wartości i wykorzystanie sztucznej inteligencji do poprawy efektywności opieki. Spółka stoi przed wyzwaniami związanymi z cięciami stawek Medicare i redeterminacjami członków Medicaid, ale pozostaje optymistyczna co do potencjału wzrostu w Medicare Advantage i modelach opieki opartej na wartości.
Spostrzeżenia InvestingPro
Uzupełniając analizę Deutsche Bank dotyczącą UnitedHealth Group (NYSE:UNH), najnowsze dane z InvestingPro oferują dodatkową perspektywę na temat kondycji finansowej i pozycji rynkowej spółki. Mimo wyzwań opisanych w artykule, UnitedHealth utrzymuje silną pozycję rynkową z kapitalizacją rynkową na poziomie 513,69 miliarda dolarów.
Dane InvestingPro pokazują, że przychody UnitedHealth za ostatnie dwanaście miesięcy do III kwartału 2024 roku wyniosły imponujące 393,9 miliarda dolarów, przy wzroście przychodów o 9,42% w tym samym okresie. Ten wzrost jest zgodny ze statusem spółki jako znaczącego gracza w branży dostawców usług opieki zdrowotnej, co zostało odnotowane w jednej z wskazówek InvestingPro.
Jeśli chodzi o rentowność, skorygowany zysk operacyjny UnitedHealth za ostatnie dwanaście miesięcy do III kwartału 2024 roku wyniósł 32,2 miliarda dolarów, przy marży zysku operacyjnego na poziomie 8,31%. Ten solidny wynik potwierdza inną wskazówkę InvestingPro, która wskazuje, że spółka była rentowna w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy.
Warto zauważyć, że UnitedHealth ma historię konsekwentnych wypłat dywidend, utrzymując je przez 32 kolejne lata według wskazówek InvestingPro. Obecna stopa dywidendy spółki wynosi 1,51%, przy wzroście dywidendy o 11,7% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy do III kwartału 2024 roku. Ta historia stabilności dywidend może być atrakcyjna dla inwestorów zorientowanych na dochód, szczególnie biorąc pod uwagę niepewne perspektywy opisane w artykule.
Dla inwestorów poszukujących bardziej kompleksowej analizy, InvestingPro oferuje 11 dodatkowych wskazówek dla UnitedHealth Group, zapewniając szerszą perspektywę na temat kondycji finansowej i pozycji rynkowej spółki.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.