Główni zarządzający amerykańskimi funduszami obligacji unikają obecnie długoterminowych obligacji rządu USA, przewidując, że obawy fiskalne mogą prowadzić do zwiększonej zmienności. Długoterminowe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły po debacie telewizyjnej prezydenta Bidena w zeszłym miesiącu i zamachu na byłego prezydenta Donalda Trumpa. Incydent ten zwiększył oczekiwania, że Trump może powrócić do Białego Domu, powodując, że inwestorzy zaczęli martwić się o jego politykę handlową i gospodarczą, która może zwiększyć inflację i dług publiczny.
Firmy zarządzające aktywami, łącznie nadzorujące biliony dolarów, obawiają się, że deficyty rządowe wzrosną z powodu zwiększonych wydatków, w tym na spłatę odsetek od zadłużenia. Oczekiwania te sprawiły, że długoterminowe obligacje skarbowe wydają się bardziej podatne na spadki cen. Pomimo tego, zarządzający obligacjami pozostają optymistycznie nastawieni do tej klasy aktywów, ponieważ przewidywane obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną mogą podnieść ceny krótko- i średnioterminowych obligacji skarbowych.
Chitrang Purani z Capital Group, która zarządza aktywami o wartości ponad 2 bilionów dolarów, przyjęła podejście "niedoważania" papierów skarbowych o terminie zapadalności 10 lat i dłuższych, jednocześnie faworyzując papiery o średnim terminie zapadalności. Sara Devereux z Vanguard, nadzorująca aktywa o wartości ponad 9 bilionów dolarów, również wyraziła preferencję dla środkowej części krzywej dochodowości w stosunku do dłuższych 30-letnich obligacji, powołując się na złożoność premii terminowej w chwili obecnej.
Rynek odzwierciedla to ostrożne stanowisko, z rekordowo wysokimi długimi pozycjami w dwuletnich kontraktach terminowych na obligacje skarbowe i około 10% spadkiem rok do roku byczych zakładów na kontrakty terminowe na 10-letnie obligacje. BlackRock, największy na świecie zarządzający pieniędzmi z aktywami o wartości 10,65 bln USD, również wyraził niedźwiedzi pogląd na długoterminowe obligacje skarbowe, oczekując, że inwestorzy zażądają większej rekompensaty ze względu na przewidywany wzrost podaży.
Miara nowojorskiego Fedu dotycząca premii, jakiej inwestorzy wymagają za posiadanie długoterminowego długu rządowego, okazała się dodatnia 1 lipca, krótko po debacie telewizyjnej Biden-Trump, co oznacza dopiero trzeci raz w tym roku. Tymczasem powszechnie oczekuje się, że Rezerwa Federalna zacznie obniżać stopy procentowe już we wrześniu, ponieważ aktywność gospodarcza i inflacja spowalniają pod ciężarem wyższych kosztów finansowania zewnętrznego. Pomimo tych potencjalnych obniżek stóp procentowych, na horyzoncie pojawiają się większe deficyty bez wyraźnego rozwiązania.
W ubiegłym miesiącu Biuro Budżetowe Kongresu skorygowało swoją skumulowaną prognozę deficytu na lata fiskalne 2025-2034 do 22,083 bln USD, co oznacza wzrost o 2,067 bln USD w porównaniu z szacunkami z lutego. Przewidywano również, że dług federalny utrzymywany przez społeczeństwo może osiągnąć prawie 48 bilionów dolarów do 2034 roku, co stanowi znaczny skok z 26 bilionów dolarów na początku roku.
Kolejne ogłoszenie dotyczące refundacji amerykańskiego Skarbu Państwa zaplanowano na 29 lipca, co może zapewnić dalszy wgląd w plany pożyczkowe rządu. Robert Tipp z PGIM Fixed Income, zarządzający aktywami o wartości ponad 800 mld USD, zauważył, że obecne środowisko stanowi dobry punkt strategiczny dla instrumentów o stałym dochodzie, ale ostrzegł, że gwałtowna hossa skutkująca znacznym spadkiem długoterminowych stóp procentowych jest mało prawdopodobna.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.