Dow Jones nie przestaje rosnąć, nadzieje na obniżkę stóp procentowych wzmacniają optymizm inwestorów
Investing.com - Micron Technology Inc. (NASDAQ:MU) może osiągnąć dalsze wzrosty wspierane przez trzy kluczowe trendy, według Morgan Stanley (NYSE:MS).
W niedawnej nocie, firma brokerska utrzymała rekomendację "equal weight" dla akcji, ale wyraziła krótkoterminowy optymizm przed raportem kwartalnym spółki zaplanowanym na 25 czerwca.
Pierwszym czynnikiem napędzającym jest rosnąca ekspozycja Micron na rynki sztucznej inteligencji. Morgan Stanley prognozuje, że przychody związane z AI, głównie z pamięci o wysokiej przepustowości (HBM) i LPDDR używanych w serwerach i systemach AI, niemal podwoją się do końca roku fiskalnego 2025.
Sama pamięć HBM ma przyczynić się do 30% wzrostu średnich cen do listopada.
Firma brokerska przewiduje, że bezpośrednie przychody z AI wzrosną z około 14% sprzedaży w lutym do prawie 30% w listopadzie. Morgan Stanley modeluje sprzedaż HBM na poziomie 2 mld $ w kwartale sierpniowym, z kontynuacją wzrostu w czwartym kwartale.
Broker zauważył, że SK Hynix, który generuje podobną proporcję przychodów z HBM, osiągnął marże brutto zbliżające się do 60%, co sugeruje potencjalne korzyści dla Micron wraz ze wzrostem udziału AI w miksie produktowym.
Drugim powodem jest zmniejszenie presji na marże. W kwartale majowym marże brutto Micron były ograniczone przez wyższy udział segmentu konsumenckiego i niepełne wykorzystanie mocy produkcyjnych NAND.
Oczekuje się, że te czynniki osłabną, a poprawione wolumeny w korporacyjnych dyskach SSD i rosnące ceny będą wspierać odbudowę marż. Ceny spotowe pamięci DDR4, choć stanowią tylko około 10% przychodów Micron, wzrosły o 150% rok do roku, potencjalnie zwiększając zyski.
Micron może również skorzystać z trendów podobnych do tych obserwowanych w Sandisk, który niedawno zapowiedział wzrost marży o cztery punkty procentowe, uwzględniając niepełne wykorzystanie mocy produkcyjnych.
Morgan Stanley oczekuje, że marża brutto Micron poprawi się z 37,0% w kwartale majowym do 43,9% w kwartale sierpniowym, w porównaniu do konsensusu na poziomie odpowiednio 36,4% i 39,5%.
Po trzecie, choć wycena nie jest uważana za tanią, pozostaje poniżej historycznych szczytów. Przy cenie 121,82 $ za akcję, Micron jest wyceniany na około 3-krotność wartości księgowej, poniżej prawie 4-krotności osiągniętej podczas boomu AI w 2023 roku i zgodnie z wcześniejszymi szczytami cyklu.
Morgan Stanley wycenia akcje na 14-krotność 7 $ zysków w całym cyklu, uwzględniając premię za potencjał wzrostu związany z AI.
Daje to docelową cenę w scenariuszu bazowym na poziomie 98 $. W szczycie Micron zarabiał około 12-13 $ na akcję, a Morgan Stanley spodziewa się, że zysk na akcję zbliży się do tych poziomów już w następnym kwartale.
Prognoza na kwartał sierpniowy obejmuje 10,32 mld $ przychodów i 2,47 $ zysku na akcję, znacznie powyżej szacunków rynkowych wynoszących 9,89 mld $ i 2,02 $.
Mimo konstruktywnego spojrzenia, Morgan Stanley wskazał na ryzyka, w tym potencjalne gromadzenie zapasów, słabszy niż oczekiwano popyt oraz bieżące wymogi dotyczące nakładów inwestycyjnych. Zwrócił również uwagę, że Nvidia (NASDAQ:NVDA) może oferować lepsze zwroty z wolnych przepływów pieniężnych w porównaniu do Micron.
Niemniej jednak, dopóki popyt napędzany przez AI utrzyma się, Morgan Stanley widzi możliwości dalszej poprawy fundamentów Micron i utrzymania zainteresowania inwestorów.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.