(PAP) W dłuższym horyzoncie najnowszej projekcji NBP inflacja CPI będzie wzrastać, choć pozostanie na umiarkowanym poziomie, kształtując się w całym horyzoncie projekcji poniżej celu inflacyjnego NBP - wynika z opublikowanego w poniedziałek lipcowego raportu o inflacji NBP.
"(...) w krótkim okresie projekcji tempo zmian cen koszyka dóbr i usług konsumpcyjnych będzie niskie, co wspierać będzie ujemna dynamika cen żywności i cen energii. W dłuższym horyzoncie inflacja CPI będzie wzrastać, jakkolwiek pozostanie na umiarkowanym poziomie, kształtując się w całym horyzoncie projekcji poniżej celu inflacyjnego NBP" - napisano w opublikowanej w poniedziałek projekcji NBP.
"Wynika to z faktu, że pomimo ożywienia gospodarczego, luka popytowa, będąca syntetyczną miarą presji inflacyjnej w gospodarce, pozostanie ujemna w całym horyzoncie projekcji (-0,7 proc. w 2014 r., -0,2 proc. w 2015 r. i -0,1 proc. produktu potencjalnego w 2016 r.). Ograniczaniu presji inflacyjnej sprzyjać będą także stabilne ceny surowców na rynkach światowych przy wolno rosnącym popycie globalnym" - dodano.
Autorzy projekcji wskazują, że przy założeniu braku zmian stopy referencyjnej NBP, prawdopodobieństwo ukształtowania się inflacji w przedziale 1,5-3,5 proc. jest obecnie bliskie zera, rośnie w krótkim horyzoncie projekcji i od II połowy 2015 roju utrzymuje się na poziomie zbliżonym do 50 proc.
INFLACJA BAZOWA
Z dokumentu NBP wynika, że w horyzoncie projekcji inflacja bazowa będzie stopniowo rosnąć, na co wpłyną zarówno jej determinanty krajowe, jak i zagraniczne.
"Systematyczna poprawa koniunktury krajowej, odzwierciedlona w domykającej się luce popytowej, zwiększać będzie presję popytową w gospodarce. Towarzyszyć jej będą pozytywne tendencje na rynku pracy, które jednak dla przedsiębiorstw oznaczać będą wzrost jednostkowych kosztów pracy" - napisano.
"Rosnąca stopniowo inflacja za granicą, przy niewielkiej aprecjacji, a następnie stabilizacji kursu złotego, przełoży się natomiast na niewielki wzrost dynamiki cen importu. Wymienione powyżej czynniki z pewnym opóźnieniem znajdą odzwierciedlenie w przyspieszeniu wzrostu cen – inflacja bazowa z poziomu 0,5 proc. r/r w III kw. 2014 r. wzrośnie do 1,2 proc. w 2015 r. i 2,0 proc. w 2016 r." - napisano.
CENY ŻYWNOŚCI
Zgodnie z projekcją NBP komponentem najsilniej obniżającym wzrost cen konsumenta w krótkim horyzoncie projekcji będą ceny żywności, z ujemną dynamiką do I kw. 2015 r.
"Spadek cen żywności wynika z pozytywnego wpływu na zbiory owoców i warzyw w Polsce (i w południowej Europie) wyjątkowo krótkiej i ciepłej zimy. Od kwietnia br., po wprowadzeniu przez Rosję embarga na import mięsa wieprzowego na skutek wykrycia choroby ASF w Polsce, zwiększona podaż występuje również na rynku mięsa" - napisano.
"W dłuższym horyzoncie stopniowo rosnąca presja popytowa na rynku krajowym będzie ograniczana przez stabilne w całym horyzoncie projekcji ceny surowców rolnych na rynkach światowych. W rezultacie inflacja cen żywności wzrośnie do 3,0 proc. w 2016 r., pozostając jednak na poziomie niższym od wieloletniej średniej" - dodano.
CENY ENERGII
Autorzy projekcji zaznaczają, że niska presja inflacyjna w krótkim okresie jest również spowodowana spadkiem cen energii.
"Krajowe ceny energii obniżyły się w 2013 r. o 1,5 proc., co jest najniższą notowaną dynamiką cen dla tej kategorii, od kiedy dostępne są porównywalne dane, czyli od lat 90-tych. W bieżącym roku średnia dynamika cen energii będzie nadal ujemna i wyniesie -0,4 proc. Przyczynia się do tego korzystna zmiana taryf w ubiegłym i bieżącym roku dla energii elektrycznej i gazu ziemnego dla gospodarstw domowych, a także obniżające się ceny ropy naftowej na rynkach światowych" - napisano.
"Wzrost cen energii ograniczają również utrzymujące się obecnie na bardzo niskim poziomie ceny uprawnień do emisji CO2, które jedynie w umiarkowanym stopniu zwiększają koszty sektora energetycznego" - dodano.
W dokumencie wskazano, że inflacja cen energii wzrośnie w I kwartale 2015 r. w ślad za zmianami taryf energii elektrycznej i gazu ziemnego dla gospodarstw domowych.
"Podwyżka cen energii elektrycznej w 2015 r. związana będzie z prawdopodobnym uwzględnieniem w taryfach przywrócenia obowiązku zakupu żółtych i czerwonych certyfikatów przez sprzedawców energii elektrycznej, które będą finansować procesy kogeneracji (jednoczesnego wytwarzania energii elektrycznej i cieplnej). Inflacja cen energii pozostanie jednak do końca horyzontu projekcji na poziomie istotnie niższym od wieloletniej średniej. W kierunku jej ograniczenia oddziaływać będzie bowiem powolny wzrost cen surowców energetycznych na rynkach światowych" - napisano.
KURS PLN
W dokumencie NBP zapisano, że do końca 2015 roku nieznacznie przeważać będą czynniki przemawiające za umocnieniem kursu złotego.
"Kurs waluty krajowej kształtuje się poniżej poziomu określonego przez determinanty fundamentalne, co w horyzoncie projekcji oddziałuje w kierunku jego stopniowej aprecjacji, zbliżając kurs złotego do poziomu równowagi. Czynnikami sprzyjającymi aprecjacji waluty krajowej poprzez kanał oczekiwań powinny być również ożywienie w gospodarce krajowej (odzwierciedlone w domykającej się w horyzoncie projekcji luce popytowej) i za granicą oraz poprawa stanu finansów publicznych" - napisano.
"Wpływ powyższych czynników będzie częściowo równoważony przez malejące saldo na rachunku obrotów bieżących i kapitałowych. Dodatkowo w dłuższym horyzoncie projekcji w kierunku osłabienia kursu oddziaływać będzie zmniejszający się dysparytet stóp procentowych wynikający z przyjętego w projekcji założenia o stałej stopie referencyjnej NBP i wzroście stóp procentowych za granicą. W efekcie w 2016 r. kurs ustabilizuje się i będzie neutralnie wpływać na wzrost cen towarów i usług konsumpcyjnych" - dodano.