Pacific Investment Management Co. (PIMCO), wiodąca firma inwestycyjna specjalizująca się w obligacjach, wyraziła obawy dotyczące potencjalnego wpływu polityki fiskalnej i handlowej USA na obligacje skarbowe. Firma zarządzająca aktywami o wartości 1,9 biliona dolarów wskazała, że rosnące deficyty budżetowe USA i inflacyjna polityka handlowa po wyborach prezydenckich 5 listopada mogą wywierać presję na amerykańskie obligacje skarbowe. Dzieje się tak pomimo obecnych korzyści wynikających z łagodnej polityki banku centralnego.
Analitycy PIMCO wyrazili preferencję dla obligacji o średnim terminie zapadalności, takich jak pięcioletnie papiery skarbowe. Oczekuje się, że ich wartość wzrośnie ze względu na przewidywane niższe stopy procentowe. Jednak perspektywy dla obligacji o dłuższym terminie zapadalności są mniej pewne ze względu na potencjalne negatywne skutki amerykańskiej polityki fiskalnej i handlowej.
Według PIMCO, wysokie deficyty rządowe mogą z czasem prowadzić do wyższych długoterminowych rentowności. Tę tezę potwierdza analiza przeprowadzona przez Committee for a Responsible Federal Budget. Think tank oszacował, że plany podatkowe i wydatkowe republikańskiego kandydata na prezydenta Donalda Trumpa mogłyby zwiększyć deficyt USA o 7,5 biliona dolarów w ciągu następnej dekady, podczas gdy plany wiceprezydent Kamali Harris mogłyby dodać prawie połowę tej kwoty.
PIMCO stwierdziło, że "deficyty USA będą największym przegranym niezależnie od tego, która partia wygra", sugerując, że wysokie zadłużenie rządowe prawdopodobnie spowoduje stromienie krzywej rentowności USA. Do stromienia dochodzi, gdy obligacje długoterminowe wypadają gorzej w porównaniu z krótkoterminowymi.
Ponadto PIMCO ostrzegło, że polityka handlowa, w szczególności wyższe cła na import oczekiwane w przypadku drugiej kadencji byłego prezydenta Donalda Trumpa, może mieć charakter inflacyjny i negatywnie wpłynąć na wzrost gospodarczy.
Takie polityki mogłyby zakłócić globalny handel i skomplikować wysiłki amerykańskiego banku centralnego zmierzające do utrzymania inflacji na poziomie 2%. PIMCO zauważyło, że "Decydenci w zakresie polityki pieniężnej będą musieli mieć na uwadze, że wyższe krótkoterminowe ryzyko inflacji może prowadzić do wzrostu oczekiwań inflacyjnych, pomimo ryzyka spadku wzrostu gospodarczego w miarę spadku realnych dochodów."
Analiza firmy sugeruje, że rynek obligacji może stanąć przed wyzwaniami w następstwie nadchodzących wyników wyborów, przy czym polityka fiskalna i handlowa będą kluczowymi czynnikami determinującymi trajektorię rentowności obligacji i wyniki różnych terminów zapadalności obligacji.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.