Dow Jones nie przestaje rosnąć, nadzieje na obniżkę stóp procentowych wzmacniają optymizm inwestorów
Warren Buffett, Occidental i „zakład dekady”
Buffett postawił na Occidental Petroleum (NYSE:OXY) z rozmachem, którego nie widziano od lat. Od 2022 roku Berkshire Hathaway skupił aż 28% akcji OXY, stając się największym udziałowcem spółki i nadając jej inwestycyjnej legendzie nowy rozdział. Dla CEO Vicki Hollub to było jak pieczęć jakości – poparcie Wyroczni z Omaha podniosło reputację firmy, a on sam nie szczędził jej pochwał.
Jednak od początku 2025 r. ceny ropy w USA znalazły się pod presją, spadając poniżej 60 USD za baryłkę. W efekcie akcje Occidental zanotowały najniższy poziom od trzech lat, a wartość pozycji Berkshire stopniała o ok. 6,4 mld dolarów w porównaniu do szczytu z 2024 roku. Większość zakupów Buffetta miała miejsce powyżej 50 USD za akcję – dziś OXY oscyluje w okolicach 42-44 USD.
Co dalej z inwestycją Berkshire i dlaczego Occidental traci?
Wraz z odejściem Buffetta pojawiły się pytania: czy Greg Abel, nowy lider Berkshire, zdecyduje się ograniczyć pozycję, wykorzysta niską cenę do dalszych zakupów, czy może przejmie całą firmę? Większość analityków nie spodziewa się gwałtownych ruchów – Berkshire słynie z cierpliwości i długoterminowego podejścia. Jednak presja rośnie, bo OXY – mimo wsparcia Buffetta – od lat notuje gorsze wyniki niż konkurenci z branży.
Paradoksalnie, wyniki finansowe OXY za I kwartał 2025 r. były lepsze od oczekiwań: zysk na akcję wyniósł 0,87 USD (prognoza: 0,69 USD), a przychody sięgnęły 6,84 mld USD. Spółka generuje solidne przepływy pieniężne (3 mld USD z działalności operacyjnej, 1,2 mld USD wolnych przepływów), utrzymuje wysoką marżę brutto (63,3%) i od 52 lat nieprzerwanie wypłaca dywidendę.
Jednak rynek patrzy stale do przodu:
- Ceny ropy – OPEC+ pompuje coraz więcej, a globalny popyt słabnie przez cła i spowolnienie gospodarcze wywołane polityką prezydenta Trumpa.
- Wysokie zadłużenie – po przejęciu CrownRock za 11 mld USD dług OXY sięgnął 24 mld USD.
- Ryzykowne inwestycje w zielone technologie – OXY stawia na wychwytywanie dwutlenku węgla (Direct Air Capture), ale projekty są kapitałochłonne i ich opłacalność wciąż niepewna. Dodatkowo, Departament Energii USA planuje cięcia finansowania dla tego typu inicjatyw, co może uderzyć w plany OXY.
Buffett nie pierwszy raz postawił na ropę i nie pierwszy raz może się sparzyć. W 2008 r. zainwestował w ConocoPhillips (NYSE:COP) tuż przed krachem cen ropy. W 2014 r. sprzedał udziały w Exxon Mobil (NYSE:XOM) po kolejnej fali spadków. Po pandemii wrócił do sektora, inwestując w Chevron (NYSE:CVX) i Occidental, licząc na odbicie cen surowca.
W 2019 r. wsparł OXY pożyczką 10 mld dolarów na przejęcie Anadarko Petroleum, inkasując 8% rocznej dywidendy. Jednak od tego czasu firma weszła w spiralę zadłużenia, a kolejne przejęcia i inwestycje w zielone technologie nie przekonały rynku do trwałego wzrostu.
Mimo spadku kursu, niektórzy inwestorzy podkreślają, że OXY ma coś, czego brakuje konkurencji: ogromne zapasy ropy i długoterminowe perspektywy wydobycia. Jeśli ceny ropy odbiją, spółka może wrócić do łask – a Berkshire, jako największy akcjonariusz, skorzysta z tej dźwigni. Wall Street prognozuje średni cel cenowy dla OXY na 48-55 USD w perspektywie roku, co oznacza potencjalny wzrost o 23-41%.