100. dzień prezydentury Trumpa przypada dopiero 29 kwietnia. Niemniej, mam chwilami wrażenie, że minęło już ponad 1000 dni. Jeśli czujesz się całkowicie zdezorientowany/a i nie masz pojęcia, co się dzieje, wiedz, że nie jesteś sam/a. Na szczęście rynki mogą przekazać nam wiele informacji, nawet, gdy są w stanie ogromnego chaosu.
Jasne jest, że S&P 500 nie lubi poziomu 5 450. Były już cztery próby wybicia, które zakończyły się niepowodzeniem. Wydaje się, że nie ma nic, co wyróżniałoby ten obszar z technicznego punktu widzenia. Wierzcie mi, próbowałem spojrzeć na niego i prześwietlić pod różnymi kątami.
Co jeszcze mi to mówi? Wydaje się, że mój pogląd, iż rozpoczął się kolejny etap w dół wydaje się być błędny, przynajmniej na razie. Jednak fakt, że 5 450 był testowany kilka razy i pozostaje ścianą, nie jest dobrym znakiem dla kierunku, w którym zmierza rynek.
Teraz, gdy mamy dwie dolne luki, przypuszczałbym, że wypełnimy dolną lukę przy 5 260.
Co również prawdopodobnie nie jest dobrym znakiem, to fakt, że 10-latki USA zakończył dzień spadkiem o zaledwie dwa punkty bazowe. Były jak mały silnik, który mógł i pracował przez cały dzień, aby podciągnąć się pod górę, po tym jak spadł o 15 punktów bazowych na początku dnia. To nie lada wyczyn, a co więcej, wydaje się, że wielu sprzedających preferuje region 4,25%.
Wiele zostało rzucone na ten rynek obligacji - rzeczy, które powinny również zbić stopy procentowe - ale te nie spadną. Nie chcę tego mówić głośno, ale prawdopodobnie oznacza to, że stopy procentowe będą zmierzać znacznie, znacznie wyżej.
Może być ku temu dobry powód, według S&P Global, amerykański wstępny PMI odnotował wczoraj, że koszty nakładów w sektorze produkcyjnym wzrosły w najszybszym tempie od sierpnia 2022 roku. 
W międzyczasie, zgodnie z oczekiwaniami, wzrosła aktywność w zakresie transakcji reverse repo, osiągając wczoraj poziom 171 mld USD. Tymczasem TGA na dzień 22 kwietnia wynosił 606 miliardów dolarów. Oznacza to, że TGA spadł o około 30 miliardów dolarów w porównaniu z 638 miliardami dolarów z zeszłego tygodnia, podczas gdy instrument reverse repo wzrósł o około 120 miliardów dolarów z 54,7 miliarda dolarów z zeszłego tygodnia.
Można, więc przypuszczać, że salda rezerw spadły w tym tygodniu o około 90 mld USD, do około 3,2 bln USD z 3,28 bln USD w ubiegłym tygodniu.
W ciągu ostatnich dwóch tygodni z rezerw usunięto znaczną ilość płynności.
Mamy tendencję do obserwowania spadku ogólnych stóp zabezpieczeń o tej porze miesiąca, a następnie zaczynają się one ponownie zaostrzać pod koniec miesiąca. To samo obserwowaliśmy pod koniec marca. Ale wczoraj dostępnych było mniej rezerw niż miesiąc temu, więc będę miał oko na SOFR w godzinach porannych. Im jest on wyższy, tym bardziej zaostrzają się warunki płynności na rynku. W ciągu ostatnich kilku dni sytuacja była dość luźna.