5 powodów obecnych spadków wyceny EUR

Analiza przygotowana przez Kathy Lien, dyrektor generalną w dziale strategii w firmie BK Asset Management, po zamknięciu amerykańskiej sesji w dniu 12 lutego.

Po miesiącach konfrontacyjnego języka prezydent Trump łagodzi swój ton w kwestii handlu i zbliża się do podpisania porozumienia, które zakończyłoby kryzys związany z finansowaniem muru granicznego. Nie jest to jeszcze w pełni gotowe porozumienie, ale musi ono zostać zatwierdzone przez Kongres do piątku i podpisane przez prezydenta do soboty, aby utrzymać nieprzerwane działanie rządu. Chociaż Trump wyraził pewne początkowe niezadowolenie z umowy, ponieważ zapewnia ona jedynie finansowanie dla 55 mil nowych barier wzdłuż granicy z Meksykiem, nie powiedział wiele więcej na ten temat. Każdy, od Demokratów po Republikanów i samego prezydenta chce uniknąć kolejnego goverment shutdown, więc pomimo braku zaangażowania, wszystko wskazują na zawarcie porozumienia, ponieważ Trump podkreślił, że "zamknięcie [rządu] byłoby rzeczą straszną". Bagatelizował nawet brak finansowania muru, gdy we wtorek na Twitterze poinformował, że nowa umowa zapewni prawie 23 mld dolarów przeznaczonych dla zabezpieczenia granic. Po kryzysie finansowania w USA, inwestorzy ponownie zaczną się koncentrować na kwestii handlu, a według Trumpa "rozmowy handlowe z Chinami idą bardzo dobrze". Oczekuje się, że chiński prezydent Xi spotka się w piątek z Mnuchinem i Lighthizerem w zamian za przyjęcie przez Trumpa wicepremiera Liu He w Waszyngtonie podczas wizyty chińskiego polityka w USA. Elastyczność Trumpa dotycząca terminu 1 marca jest również krokiem we właściwym kierunku i według rzecznika USDA, dwóch prezydentów może spotkać się już w marcu. Środowy raport CPI z USA nie zahamował rajdu dolara amerykańśkiego, mimo że dynamika wzrostu CPI w styczniu zatrzymała się drugi miesiąc z rzędu. Wzrost cen w ujęciu rocznym zwolnił do poziomu 1,6% z 1,9%. PPI, sprzedaż detaliczna oraz raport jobless claims zostaną opublikowane w czwartek, a inwestorzy oczekują, że wzrost wydatków będzie powolny, a wyższe płace i solidne wydatki na zakupy świąteczne oznaczają, że raport może pobić oczekiwania, co może z kolei doprowadzić do tego, że USD/JPY znajdzie się powyżej poziomu 111.

W środę najgorzej radzącą sobie walutą było {{1||euro}}, które zrezygnowało z wtorkowych wzrostów, aby zakończyć sesję w Nowym Jorku na swoich dziennych minimach. Nie brakuje powodów spadku wartości euro, a największą presję na wspólną walutę wywierają przede wszystkim:

1. Kontynuacja słabszych odczytów makroekonomicznych w strefie euro
2. Optymizm wokół amerykańskiej ustawy budżetowej wspiera USD
3. Spadek rentowności niemieckich obligacji skarbowych
4. Prognozy słabszego odczytu PKB w czwartek
5. Problemy natury politycznej w Hiszpanii

Chociaż produkcja przemysłowa spadła bardziej niż oczekiwano, to jednak wyprzedaż euro była spowodowana rosnącymi problemami politycznymi w Hiszpanii. Parlament odrzucił rządową ustawę budżetową na 2019 r., zmuszając premiera do rozważenia możliwości przeprowadzenia przedterminowych wyborów parlamentarnych. Ostatni raz miało to miejsce ponad 2 dekady temu. Oczekuje się, że premier Sanchez podejmie decyzję o ewentualnych wyborach do piątku, a jeśli jego rząd upadnie, władzę może przejąć prawicowy rząd koalicyjny, co byłoby bardzo złym sygnałem dla euro. Dane dotyczące PKB w czwartym kwartale na terenie Niemiec i strefy euro mają zostać opublikowane w czwartek, a biorąc pod uwagę gwałtowny spadek poziomu sprzedaży detalicznej i ogólne obawy banku centralnego, ryzyko pogłębienia spadków jest wysokie.

W międzyczasie funt szterling wyraźnie traci po utworzeniu szczytu w rejonie 1,2960. Nie było zaskoczeniem, że inflacja w styczniu spadła bardziej niż tego oczekiwano i że stopa inflacji w skali roku spadła poniżej 2%. W zeszłym tygodniu Theresa May zwróciła się do Parlamentu o kolejne 2 tygodnie, potwierdziła swoje zobowiązanie do opuszczenia UE w dniu 29 marca i stwierdziła, że żadna umowa nie jest jeszcze gotowa. Partia Pracy nie chce przyznać premier więcej czasu i naciska na przejęcie prac nad Brexitem w dniu 26 lutego. May będzie musiała albo przedstawić swoje nowe porozumienie do głosowania, albo pozwolić parlamentowi odebrać jej kontrolę nad Brexitem. Biorąc pod uwagę opór UE, zwolenników Brexitu z partii Torysów i innych,May szykuje się na przegraną, dlatego też uważamy, że funt szterling powinien kontynuować spadki.

Najlepiej radzącą sobie walutą w środę był dolar nowozelandzki, ale cały wzrost jego wartości został osiągnięty zaraz po ogłoszeniu przez Reserve Bank of New Zealand decyzji monetarnej. Inwestorzy najwyraźniej uznali, że RBNZ nie było wystarczająco gołębie, mimo że zmieniło swoje prognozy dotyczące wzrostu stóp procentowych do początku 2021 roku i poinformowało, że planuje utrzymać stopy procentowe na obecnym poziomie zarówno przez cały 2019 jak i 2020 rok. Częściowo dlatego, że bank centralny dostrzega w tym roku szansę na wzrost dynamiki PKB oraz powrót zatrudnienia do poziomu zbliżonego do maksymalnego. Podczas gdy, jeśli wzrost nie przyspieszy, redukcja stóp procentowych może być konieczna, gubernator Orr nie uważa, że szansa na złagodzenie skutków kryzysu wzrosła w ciągu ostatnich 3 miesięcy. Wycena AUD i CAD pozostała praktycznie niezmieniona, z większym wsparciem dla AUD ze strony zaufania konsumentów i wyższymi cenami ropy, ograniczającymi możliwości spadku wyceny loonie.